腾讯证券1月16日讯,据美国财经网站MarketWatch报道,《赫伯特金融文摘》(HulbertFinancialDigest)创始人、投资通讯专家以及MarketWatch专栏作家马克-赫伯特(MarkHulbert)近日撰文称,所谓“1月晴雨表”(JanuaryBarometer)的股市预测指标并不可靠,因此今年1月份美国股市的表现如何,几乎不能告诉投资者到年底时股市将作何表现。

以下是这篇文章的全文:

1月份股市表现如何,全年就会表现如何?

看涨人士当然希望会是这样,因为今年截至1月中旬为止,标普500指数已经累计上涨了3.0%,而纳斯达克综合指数也已经上涨了4.1%。

然而,希望可不是一种投资策略,而这种所谓“1月晴雨表”的季节性模式事实上是建立在薄弱的统计学基础之上的。

不妨考虑一下,从以往历史来看,标普500指数1月走向对随后11个月时间里的市场走势作出预示的表现是怎样的。自二十世纪五十年代以来,这种预示在66%的时间里都是正确的,从表面上来看这可能是令人印象深刻的。但是,如果无视1月份的市场走向,一直都预测股市在2月份到12月份期间将会上涨,那么你的预测表现将会更好。

另一项指标也表明,1月份的股市走向并不能很好地预测未来11个月的市场走势:有其他几个月在这方面的表现跟1月份一样好,甚至可能更好。自1955年以来,4月份股市走向对全年走势的预示表现是最好的,至少就标普500指数来说是这样。从图表上来看,4月份的市场预示表现略好于1月份,而6月份和11月份则与1月份并驾齐驱。

这就引发了一个问题:如果你真的认为1月份对预测全年市场走向是很好的,那么难道你不该也谈论下“4月晴雨表”,甚至是“6月晴雨表”或“11月晴雨表”吗?

“1月晴雨表”的统计基础令人怀疑的另一个迹象是,它在“样本外”测试中表现不佳。不妨看看自2003年——这是“1月晴雨表”在很可能是最全面的学术分析中受到研究的最后一年,当时犹他州大学的迈克尔-库珀(MichaelCooper)、普渡大学的约翰-麦康奈尔(JohnMcConnell)和法国商学院HEC的阿列克谢-奥夫钦尼科夫(AlexeiOvtchinnikov)这三位金融学教授在《金融经济学杂志》(JournalOfFinancialEconomics)上发表了一篇相关论文——以来的表现吧,当时的研究为“1月晴雨表”提供了一些统计学支持。

但在自那时起以来的15年时间里,“1月晴雨表”在预示股市未来走势的问题上仅成功了六次,失败次数则达到了九次之多。2003年以来,在标普500指数1月份上涨之后,该指数在随后11个月时间里的平均涨幅为7.0%;而在标普500指数1月份下跌之后,该指数在随后11个月时间里的表现更好,其平均涨幅达到了8.1%。

去年可以说是这项指标近期遭遇失败的一个完美例证:在2018年1月份,标普500指数表现惊人,一个月上涨了5.6%;但从那时起到2018年底,该指数则下跌了11.2%。

我的结论是:在每年的12月31日,股市有70%的几率高于1月底的水平,但这种几率与1月份的市场表现毫无关系。