腾讯证券12月11日讯,空头分析师们现在有另一个理由保持对美股的消极看法:明年美国公司利润前景正在迅速下滑。

随着减税带来的利好因素逐渐消退,以及投资者对美国经济的担忧,企业盈利预期正在下降。

即使在标普500指数经历年内第二次修正后,许多投资者仍怀疑股价是否足以反映获利成长放缓的风险。

作为近期股市动荡的象征,标普500指数上周下跌4.6%。此前一周,该指数创下近7年来最大的单周涨幅。华尔街分析师已经对标普500指数成份股公司的利润增长预估踩下刹车。虽然今年以来,这些公司的利润增长一直在加速。芝加哥Kingsview资产管理公司投资组合经理PaulNolte表示,两个月前,2019年的利润增长率为10.2%,但现在的增长率是8.2%,越来越多的分析人士警告增长率可能会降至这个数字的一半甚至更低。

Nolte认为"利润增长率可能更接近3%-4%,并且现在市场尚未消化这一点。”Nolte称,“预期的风险是利润增长率开始下滑。但是目前,股市更关注的是交易,而不是盈利。”

摩根士丹利的展望警告称,出现"温和获利衰退"的可能性超过50%,标准普尔500每股收益将出现两个季度的同比负增长。上一次出现这种情况是在2015年第三季度以后,当时企业利润连续四个季度下滑。

最近几周,加拿大皇家银行资本市场、法国巴黎银行和美国银行美林的顶级策略师预测,2019年的每股收益增幅将低于Refinitiv编制的数据。科技和通讯类股的利润降幅最大,它们是推动股市走向牛市的关键。

科技股第三季每股盈利较上年同期增长29.2%,但最新预估显示,明年第三季每股盈利将降至2.2%,2019年全年平均略高于4.9%。最近成立的通信服务行业股,包括Facebook以及其他几家面临监管审查的社交媒体重量级公司,预计2019年的利润增幅将从10月1日的11.6%降至6.7%。“科技公司会有收益,只是不会领先其他股票板块,”纽约梅隆银行投资管理公司首席市场策略师艾丽西娅-莱文表示。

前景转变

强劲的盈利和经济增长帮助股市从2月份的大幅下跌中反弹,并让多数投资者对市场估值保持乐观。

当时,由于企业在美国国会于2017年底批准大幅减税后,正加紧回购股票和支出计划,企业盈利预期迅速上升。在接近2018年底的时候,债券市场一直在闪烁经济可能放缓的警告信号,而投资者则对持续不断的紧张局势感到焦虑。策略师们现在担心,在利率仍在上升之际,经济可能会放缓。

外界普遍预计,美联储政策制定者将在今年12月第四次加息,但焦点是2019年将加息多少次。股市的另一个担忧是:几个月来,企业一直在警告工资上涨会侵蚀利润率。一些策略师确实将利润增长预期下调列为近期股市下跌的原因之一。Refinitiv数据显示,标普500指数市盈率为15.8倍,10月初为17.3倍。

其他人则表示,即便利润率大幅下降,企业盈利增长也将足够健康,足以支撑市场。瑞士信贷证券美国首席投资策略师JonathanGolub表示,"我们正从非常火爆的市场走向一个健康、可持续的市场。"他表示,分析师往往会高估长期利润增长,因此投资者不应对预期下降感到意外。

根据Refinitiv的数据,半导体相关企业,包括美光科技、应用材料和LamResearch等,是拖累科技企业2019年获利预估下滑的最大因素,而DISHNetwork则是通讯服务类股权重最大的企业之一。科技和通讯服务类股是本季受创最严重的类股之一,标普500指数自9月底以来下跌逾14%。