腾讯证券11月8日讯,现在看来,在财报季期间,全球股市表现疲弱,因为市场参与者更关注企业盈利增长的可持续性,而非整体强劲的第三季财报。

贝莱德全球首席投资策略师RichardTurnill表示,围绕未来盈利增长的不确定性已经增加,而且很可能仍将保持在高位,这强化了贝莱德的观点,即通过投资优质公司,增强股票投资组合的弹性。

近期股市的疲软并能不反映当前的盈利状况。通过上图蓝色和绿色线之间的散度可以看出。贝莱德认为这是由于对全球贸易冲突及其对全球供应链造成影响的担忧日益加剧,导致2019年及以后企业强劲盈利的可持续性存在不确定性。

迄今为止,相对于第二季度,企业盈利增长的速度稍微放缓,正如预期的那样,但仍然有望获得很高的同比增长率,在二季度,美国企业收入增长速度低于标普500指数的10%涨幅。而市场普遍预期本季度企业收入增长达7%,远高于长期平均水平。另外,三季度每股收益和四季度销售额预测在本季度都有所上升。尽管各大媒体的头条都在关注各种负面意外消息。

未来收益如何

上周的抛售似乎是一个规避风险的短期事件,债券收益率下跌,防御性股票表现强于大盘。

Turnill称分析显示,整体市场风险定位出现了衰退,而不仅仅是用当前收益来弥补。就连许多超出分析师预期的公司的股票也遭到抛售。市场参与者似乎对企业管理团队在财报电话会议上的前瞻性指引越来越敏感。一些公司谈到了全球贸易关系恶化对全球供应链的影响。提高关税可能促使一些企业将供应链转移。而这种调整的成本可能是巨大的,可能威胁到未来几个季度的企业利润率。

同意,劳动力成本上升也获得了更大的市场关注。贝莱德认为,2019年盈利和销售增长的步伐可能会放缓。

这在一定程度上反映出,在美国减税政策大幅提振企业盈利后,企业面临的同比增长难题有所加大。

贝莱德认为全球经济正适度放缓,正在向经济周期的后期阶段过渡。不过目前贝莱德全球指标仍显示,未来一年全球经济将保持强劲增长,通胀水平也将温和。这为企业盈利提供一个积极的条件。

然而,增长前景的不确定性上升,如果2019年贸易冲突升级,定价压力进一步加大,企业利润率前景可能会转差,这可能会影响企业利润。

稳健的全球经济增长将支撑企业盈利,但随着地缘政治紧张局势和刺激性较低的财政和货币政策加剧了经济不确定性和投资者的担忧,这种风险将加大。

在这种背景下,贝莱德主张通过投资优质公司,尤其是那些资产负债表强劲、盈利前景稳健的公司,来增强投资组合的弹性。