腾讯证券10月25日讯,股市的动荡可能很快就会过去。但投资者可能需要适应这种颠簸。

今年10月,华尔街正在制造一场真正的恐慌。纳指的表现有望成为2016年1月以来最差的一个月。周二(10月23日),道指剧烈震荡,暴跌500多点后迅速回落。

美银美林警告客户说,这种过山车行情可能会持续一段时间,甚至可能会持续到2021年。

以萨维塔-萨勃拉曼尼亚为首的美银策略师在周日发表的一份报告中写道:“预计将出现一轮长期波动。”

美银一直有一个预示熊市即将来临的“信号”。但是坏消息是,这19个指标中有14个(或者74%)已经被触发。

本月早些时候,又有两个坏消息:VIX波动指数攀升至20以上,越来越多的美国人预计股市将上涨。

最近市场混乱是由各种各样的因素引发的,这些因素都反映了一个潜在的主题:投资者正在考虑牛市是否将最终终结。自2009年3月开始的牛市已经是美国历史上最长的牛市。

华尔街被迫面对全球贸易战的威胁。关税可能会放缓全球经济增长速度,并侵蚀创纪录的高利润率。

最近10年期美国国债收益率飙升,引发了人们对借贷成本上升的担忧。这还提醒华尔街,美联储过去加息的速度快于经济能够承受的速度。

投资者还担心,美国企业的好日子不会永远持续下去。卡特彼勒(Caterpillar)和3M(MMM)等公司周二公布的利润和业绩指引,引发了对盈利增长放缓的担忧。

DataTrekResearch联合创始人尼古拉斯-克拉斯在给客户的信中写道,“如果美国企业不能在国内生产总值(GDP)增长超过3%的情况下,将利润与业绩提高,那么它们还要什么时候才能做到呢”

熊市警示信号闪烁

投资者可能会开始看空,但熊市可能还没到来。

一些熊市的警示信号(主要是关于市场情绪的)尚未亮起。例如,美银表示没有看到多少迹象表明,投资者过于“欢欣鼓舞”,使市场过热。此外,银行还没有全面收紧贷款条件。

好消息是,美银表示,此前在市场触及纪录高点之前,触发熊市信号的比例更高。在过去的7次牛市中,有4次达到顶峰,100%的指标被触发。

美银发现,标普500指数平均花费21个月的时间才到达顶端。

分析师写道,“历史告诉我们,我们还有21个月的时间”。

道富环球投资管理公司(StateStreetGlobalAdvisors)首席投资策略师迈克尔-阿伦也不愿承认熊市已到。

他表示:“我认为,本轮牛市还会有继续几个季度。”

对收益的担忧是否过头了

高波动性并不意味着股票必须下跌。

以1993年至1998年为例,VIX波动率指数从15点攀升至25点左右。美银表示,标普500指数在这段时间内的年化总回报率(包括股息)为22%。

目前出现的一个主要担忧是,企业利润增长将在今年晚些时候和明年初减速。经济放缓和减税影响的减弱可能会引发企业利润的峰值增长。

不过,美银并不担心,因为标普500指数在利润增长见顶后的三个月和六个月里,平均回报率会回归。

许多华尔街专业人士不愿宣布牛市结束,除非一项受到密切关注的衰退预测指标变为负值。

旧金山联邦储备委员会的数据显示,在过去60年以来的每次衰退之前,收益率曲线(长期和短期美国国债收益率之差)都已反转。

尽管近几个月来收益率曲线趋平,但仍未转为负值。

摩根士丹利投资管理公司高级投资组合经理安德鲁-斯利蒙表示:“这告诉我们,还有很长的路要走。”

即使收益率曲线趋于零,股市也不会在一年多的时间内见顶。

“这只是牛市中的一次调整,”斯利蒙表示。