入市20年,记住了一句话:忍字一把刀,身体是本钱。

今天这四个字:StyAlert!StyAwke!,也是忍了10个月,终于喊出来了,为啥呢?请参考下面的分析与结论。

1、市场回顾

10月24日,隔夜,美股恐慌指数VIX大涨逾20%;美股普跌,道指跌超600点,纳指跌4.43%,标普跌3.09%;欧洲主要股指多数收跌,法股、德股六连跌。

早上开盘,亚太股市方面,日股日经225指数开盘跌1.9%,跌幅迅速扩大至3%。澳洲ASX200指数盘初跌1.4%。追随隔夜美股大跌。韩国首尔综指开盘较1月28日高点回落21.4%,势将进入技术性熊市。

2、投资策略回顾

阳明先生说知行合一,百战不殆。回顾2018年6月至今,很幸运得坚持了6/20号分析总结的《下半年大类资产配置策略》。

1)买入VIX,买入HSIPUT;2)提高现金;3)卖空EM股票,买入美股+港股;4)不过在石油上面目前有压力了。5)黄金还未有表现(通胀还没起来)

**特别是“买入VIX”,目前为止是这年最挣钱的交易!隔夜VIX就收盘涨了17%。

3、市场展望

展望未来几个月,我同意美股在顶的看法。但我不去猜测,因为老话说:牛市不看顶,熊市不见底。

1)我坚持认为,现在是最好的“卖出美股”的时候,因为数据显示美股散户仍然买入美股,而机构和巴菲特在增加现金。

嘉信理财首席投资策略师LizAnnSonders表示,散户打死不退,仍大买股票,由此可见股市市值跌掉2万亿美元的卖压可能会持续下去,直到买家精疲力尽为止。

在股票投资方面,华尔街和散户的分歧越来越大。美国银行汇整客户资金流量的数据显示,散户连续第三周买入股票,而机构和对冲基金则是卖超。拜散户需求所赐,整体上美国银行客户上周买进股票金额上升到5月底以来的最高水平。

2)我继续站在主流观点的反方。我不相信这次是历史重演。因为地缘政治和政治已经在主导市场。这与过去20年完全不同。这些在我之前的专题研究里已有结论。

我还是坚持自己观点认为,latecycle,earningsgrowth已经是次要因素。PEmultiple、RateAssetcorrelationarefarmoreimportantdriverstoequity.

温智敏师兄的下面这张历史统计数据很有意思,值得参考,但我仍然认为这次真的不同,因为,地缘政治、历史走向、经济金融周期都在进入一个大拐点。这也是中美股市南辕北辙的原因。想想哪位仙去的周天王的康波预测,给自己提个醒,不无坏处。活下去,就是胜利。

3)科技股板块:AMD股价下跌23.21%报17.5美元,周三收盘AMD下跌9.17%报22.79美元。原因是,刚公布的今年第三季度财报显示,当季盈利略高于市场预期,但营业收入低于预期,AMD在业绩指引中预期的第四季度收入同样低于市场预期,AMD股价盘后重挫。几位资深业内人士认为,科技股和市场一样、大跌基本都是高成长预期最后碰上的确实产能过剩。从行业数据来看,半导体的行业库存非常高,这将进一步影响上游工业原料生产商。

我个人看法,美股三大指数最重要的就是NASDAQ,和费城半导体指数,他们不仅仅是股市盈利的绝大部分好来源,也是地缘政治的直接目标。

4)市场情绪与量化交易:我几乎不看任何技术分析,除了极端市场情况。昨晚,由于美股市场再度触发了大幅下跌且已经跌破了250天的均线,因此昨天这一跌幅本身可能会加大投资者的担忧情绪,市场波动仍可能延续。

后市,令我担心的地方是,如果进一步触发部分量化交易策略的抛售(如程序化交易、CTA、风险评价等等),则仍可能给市场带来压力,这与今年2月份类似情形,或者1987年10月19日黑色星期一,这个1987年股灾的开始相似。

此外,在这种情况下,美股特别是科技板块相对较高的仓位和获利盘也会加大市场的压力。