中证网讯10月以来,美股大幅下挫,科技股、芯片股、汽车股跌幅靠前,而中概股也未能幸免,跌幅较大。国泰君安宏观团队认为,表面看,此次下跌的诱导因素是10年期美债收益率刷新七年以来高位。背后反映的是在美股不断创新高背景下,市场对于通胀、加息等引发的中长期担忧。

通胀方面,美国国内通胀受进口商品价格影响明显,提高关税税率,将进一步推升美国通胀。同时,今年以来,美国劳动力市场充分就业,失业率降至3.7%历史低位,薪资增长加快,构成美国通胀回升的有力支持。此外,预计原油价格上涨将持续至明年中期。

美联储政策方面,虽然美国总统特朗普一周之内两次对美联储政策“指手画脚”,表示不满,但包括美联储主席鲍威尔在内的多位美联储官员都对美国经济表态乐观,认为应继续渐进式加息路径。美国经济高景气有望延续至2019年中期,支持美联储继续稳步加息。

11月将迎来中期选举,在此关键时间节点下,特朗普政府希望美国经济与资本市场繁荣景象齐头并进,为选举助力。但如前所述,全球贸易形势的变化,短期恐推升美国通胀,中长期不利于美国经济,并将通过订单、盈利、加息等多种渠道对股市造成打压,冲击资本市场。