腾讯证券7月27日讯,据福布斯新闻报道,Facebook(FB)的增长正在放缓。除非马克-扎克伯格(MarkZuckerberg)能再次加快速度,否则你应该退出该股。

Facebook的股价7月26日下跌近19%。近1200亿美元市值的缩水有一个简单的原因:增长和利润指引低于预期。

公平地说,它的日活人数在第二季度增长了11%,但这14.7亿的日活人数却比彭博社统计的预期平均值低了1000万。该公司的季度报告显示,其最大的市场美国和加拿大的用户基数没有变化,为1.85亿人,但在欧洲减少了1%,至2.79亿人。该公司公布的312亿美元的营收,同比增长42%,但比分析师的预期低了1.3亿美元。

Facebook首席财务官大卫-韦纳(DavidWehner)称,第三和第四季度的收入增长率将会下降。据《华尔街日报》报道,韦纳还抛出了另外三个重磅炸弹:

欧洲通用数据条例(GDPR)不利于增长。他表示,欧洲营收增长放缓的最主要原因是新的隐私条例的出台,而分析师们此前预计这不会影响到其营收。

24小时广告收入不足。新的广告形式——比如Instagram上的那些——比新闻推送的广告收入要低。

利润率下降。他说,由于在安全方面的投资,未来几年的运营利润率将从目前的44%降至“35%左右”。

彭博社报道称,对股东来说,令人遗憾的是,Facebook高管无法向分析师给出令人满意的答案。分析师们曾在电话会议上要求Facebook高管“就公司财务前景如何发生如此巨大变化提供更多信息”。

究竟发生了什么事?正如在2016年出版的《规律的增长战略》(DisciplinedGrowthStrategies)一书中所写的那样,寻求保持快速增长的公司必须投资于新的且有增长潜力的增长载体——比如新的客户群体、新产品或新的地理区域——即使当前的增长载体已经成熟。

Facebook在其历史上至少有两次做得很好。例如,2012年5月上市时,该公司没有移动广告策略,这对那些在IPO后购买其股票的人来说是个坏消息。值得一提的是,据eMarketer的数据,Facebook此后创建了一个移动广告平台,目前在该行业占据主导地位,在2017年占总数字广告收入的38.6%。

Facebook也很早就意识到,一群新的用户更喜欢Instagram,而不是Facebook,因此它收购了这家公司。这也是一个很好的举措。Facebook在2012年以10亿美元买下了Instagram,到2017年5月已经拥有超过6亿的用户。据估计,它的价值现在已经达到了600亿美元。

不幸的是,它的其他收购并没有得到很好的回报。例如,它在2014年以190亿美元买下了WhatsApp,该应用不收取服务费。但可以肯定的是,到2018年5月,WhatsApp的消息传送量增加了两倍。据BusinessInsider统计,约有15亿用户每月通过WhatsApp移动应用和网络客户端发送共计650亿条消息。

用户的增加可能会帮助Facebook增加收入——但是增加多少呢?Facebook能从WhatsApp的15亿的月活用户中获得多少收入呢?

Facebook2014年斥资30亿美元收购的OculusVR的回报也很小。例如,在2017年第三季度,Facebook以399美元的价格售出了21万台Rift耳机,创造了大约8400万美元的零售销售额。

在我看来,Facebook犯了成功公司的典型错误——它一直无法识别、投资并从新的大型增长载体中获得市场份额,而同时它的旧业务增长正在放缓,盈利能力正在下降。

市场研究公司PivotalResearch的分析师布莱恩-威瑟(BrianWieser)在财报发表前将Facebook评级定为“卖出”。他写道:“该公司的广告和数字广告业务增长有限,尽管该公司仍在快速增长,但30%以上增长日子已经屈指可数了。”

Facebook可能需要数年才能恢复快速增长,这里有两个原因:

1.Facebook有太多的“有毒垃圾”

Facebook没有公布有多少收入来自于“有毒垃圾”——例如,广告商在该平台上花钱去接触到那些分享虚假信息、仇恨言论、以及其他违背人性的文字、图片和视频的用户。

但它从“有毒垃圾”中获得的收入可能并非微不足道。毕竟,正如彭博社所写的:该公司受到公众对其内容政策的批评,尤其是在缅甸和斯里兰卡等因错误信息导致暴力的国家。此外,针对2016年美国总统大选期间俄罗斯操纵该平台的调查仍在继续,这给该公司带来负面影响。我们不知道如果它清除这些“有毒垃圾”将会损失多少收入,因此很难推算如果它最终被强制清理这些内容将会带来多大影响。

但是,如果你不知道洞有多深,就很难把它填满。

2.扎克伯格独掌大权,不能被取代

扎克伯格过去一年在公开场合的表现并没有激发人们的信心。他曾就俄罗斯通过Facebook操纵2016年大选的调查在国会面前作证,但他似乎不知道问题的根源,也不知道如何解决问题。

事实上,他似乎在想,他会得到大量的免费宣传,人们会在下一个新闻周期中忘掉当前争议而继续使用Facebook,他不会放弃来自“有毒垃圾”的收入。

扎克伯格和一些内部人士控制了Facebook近70%的有表决权的股份,这意味着他不会被股东们否决。这几天哪个扎克伯格将去上班?是领导其移动广告平台的诞生哪个扎克伯格,还是发起了没有回报的大型收购的扎克伯格

我们还要等很多年才能知道答案,除非他认为生活中还有更重要的事情要做,并选择雇佣另一位CEO来接替自己的位置——正如萨提亚-纳德拉(SatyaNadella)从史蒂夫-鲍尔默(SteveBallmer)和比尔-盖茨(BillGates)手中拯救了微软一样。

还有另一种看法——或许20%的股价暴跌是一个买入机会。正如投资公司LoupVentures的分析师吉恩-蒙斯特(GeneMunster)所写的,这一“前所未有”的收入指导可能只是为了让它更容易在未来超越预期。”

据彭博社报道,蒙斯特写道:“该公司的收入增长和支出预期都有重新调整的记录,这只是为了让它在下一个季度更容易在未来超越预期。”

但也有人认为,如果Facebook试图有意降低门槛,就不会对增长放缓和利润下降发表如此含糊、长期的评论。因此如果你现在在Facebook上赚了钱,就赶快卖出吧。