每一种政策决策都应该从实际情况出发，但由于经济情况瞬时万变，很多政策往往难免落后于现实情况的迅速变化，例如在中国货币政策的决策背景中，就留下了一些过去式的影响，很多决策观念仍然停留在防止通胀、防止房地产泡沫、恐惧股市上涨、防范汇率贬值、不敢提货币宽松等过去式中，因而影响了政策的与时俱进。
当前，中国经济背景已经发生了巨大的变化，出现了物价低迷、房价下行、股市信心不足、出口下滑和就业压力大等新情况，应尽快从这些新情况、新问题、新挑战出发，实施全面宽松的货币政策，才能推动经济摆脱房地产和股市低迷等不利局面，缓解通缩风险、就业和增长压力，推动经济健康繁荣发展。
货币政策决策背景的五大过去式
第一种过去式背景是防通胀。改革开放以来，中国出现过几次严重的通胀，由于物价直接影响到居民生活，防通胀在货币政策目标中占据很高的权重。最近几年来，尽管通胀压力早已化解，甚至工业品领域的通缩迹象越来越明显，但是对输入型通胀恐惧仍在，很多人将宽松货币政策与通货膨胀划上等号，一提到货币政策，就想到防通胀。
第二种过去式背景是防房地产泡沫。2010年以后的十年左右，尽管政府不断出台平抑房价上涨的政策，但房价仍在波动中不断上涨，给年轻人和中低收入者购房带来很大压力。在此阶段“宽松的货币政策等于给房地产市场火上浇油”的认知也被逐渐强化下来。如今楼市已经明显降温，2022年开始新建商品住宅和二手住宅销售价格同比和环比均进入下降通道，2024年前两个月，百强房企总销售额同比下降51.6%，但是很多经济政策思维仍然停留在防止楼市泡沫的阶段。
第三种过去式背景是恐惧股市上涨。2015年股市大幅波动之后，一朝被蛇咬，十年怕井绳。“防止股市大起大落”的监管思路表面上有一定的合理性，但在实践中，往往在股票持续上涨时采取限制措施，而个股持续下跌则默认为合理。在强调避免“脱实向虚”的背景下，股市上涨似乎成了经济“向虚”的标志，具有了天然的“不正当性”，货币政策也难免受到了防止股市泡沫的思想影响。
第四种过去式背景是防汇率贬值。人民币汇率贬值将导致资本外逃和金融风险，这种认知来自对东南亚金融危机等历史的认知，但存在较大的偏颇。有研究显示，出台降息等政策措施，初期会因为国内外利差扩大等原因造成人民币汇率贬值，但宽松货币政策对经济基本面的改善将提升人民币资产的吸引力，从而推升人民币汇率再次回升。中金公司研究了2019年以来5次降息与汇率波动的关系后发现，人民币汇率通常在3个月内实现了见底企稳，并在不长的时间内就回到了降息前所在水平，印证了降息对汇率长期并非利空的判断。
第五种过去式背景是只强调结构性货币政策，不敢采用总量宽松政策。十几年前经常有人用M2增速与GDP增速之差、M2与GDP之比等缺乏科学性的方法论证中国货币投放过多，批评“大水漫灌”会造成通货膨胀，形成了向这些非专业论断一边倒的社会舆论。为了化解社舆论压力，货币决策部门提出不搞大水漫灌，试图通过中性与“精准滴灌”的结构性货币政策，来解决特定领域“融资难、融资贵”问题。
然而，由于经济体本身就是“连通器”，以及短期无法改变的体制性原因，“精准滴灌”的目标实现不尽如人意，反而因为总量偏紧阻碍了民营企业和中小微企业实际融资成本的下降。虽然M2和社融增速看上去不低，但更能够反映经济活动性的M1，也就是现金加企业和居民活期存款增速常年偏低，考虑到居民消费、买房、投资股票基金，企业交易都需要活期存款，因此代表活期存款的M1增速偏低，说明结构性货币政策难以满足消费、投资、金融市场以及经济增长对货币的需求。
货币政策思维应当与时俱进
以上五大过去式都是基于当时特定背景形成的，有其历史合理性，但如果情况发生巨大变化后仍然固守着这些过去式，就会刻舟求剑、作茧自缚，影响我们对当前经济形势的判断和决策。
通胀风险已变成通缩风险，通缩比通胀更可怕。当前中国基本不存在通货膨胀的基础，相反通货紧缩的风险已经影响到投资和消费的正常经济循环。去年10月到今年1月，CPI已经连续四个月处于负数区间，物价持续低迷。从对经济增长和资产质量的破坏来看，通缩比通胀更可怕，有人甚至说，“如果把通货膨胀视为一场重感冒，通货紧缩就是癌症”。首先，通缩形成的收缩预期将导致消费-投资紧缩螺旋，使得经济走向衰退;其次，由于流动性陷阱的存在，通缩比通胀更难治理;再次，通缩与房地产、股市下行叠加，有可能引发资产负债表衰退。如果继续秉持防通胀的过去式思维，拒绝全面宽松的货币政策，可能错失应对通缩风险的最佳时机，给宏观经济带来风险。
中国房地产市场的供求关系已经发生重大变化，防止房地产泡沫应当让位于确保房地产市场平稳着陆。2023年，全国房地产开发投资同比下降9.6%;全国商品房销售面积同比下降8.5%，创2012年以来新低;全国商品房销售额同比下降6.5%，销售额创2016年以来新低。房地产行业流动性严重萎缩，很多财务较为谨慎的企业也面临着越来越大的偿债压力，如果房地产价格继续下
