12月CPI环比上涨0.1%，同比下降0.3%，符合市场预期
寒冷天气推升蔬菜等食品价格但幅度有限。12月食品环比上涨0.9%，与历史12月平均环比降幅基本持平，同比降幅收窄至3.7%。12月中上旬我国部分地区突发的寒冷天气影响了鲜活农产品生产储运，造成一定的价格上涨压力，但下旬天气转暖后有所缓解。
肉类继续拖累食品价格。猪肉方面，受前期产能去化缓慢影响供给依旧充裕，节日与冬季因素下消费好转但改善不明显，价格整体保持低位，12月环比依旧下降1.0%，不过依靠上年基数下降当月同比降幅收窄至26.1%。其他肉类涨幅弱于季节性，12月牛肉环比下降0.4%，历史平均12月环比为上涨0.4%;羊肉环比上涨0.4%，历史平均12月环比为上涨0.8%。整体看肉类消费供给充沛而需求不旺仍是主要特征。
鲜菜、鲜果水产品受天气影响环比上升。受寒冷天气影响生鲜食品转运，12月鲜菜环比上涨6.9%，略高于6.5%的历史平均12月涨幅，但同比涨幅回落至0.5%;鲜果环比上涨1.7%，但低于2.9%的历史平均12月涨幅，受上年高基数影响，同比则由11月上涨2.7%转为下降0.3%;水产品环比上涨0.9%，与历史平均12月涨幅持平，同比降幅收窄至0.6%。其他食品中，食用油与蛋类环比下行，奶类环比上升。
整体看，尽管寒冷天气一度推升部分生鲜食品价格，但随着天气好转后负面影响基本消退。从全国和全月平均温度看，在厄尔尼诺效应下，12月平均气温较历史水平相比还略高，依旧呈现一定暖冬特征，再叠加猪肉价格低迷，食品价格的反弹力度低于预期。
能源价格明显保持回落。12月国际能源价格呈现先跌后涨的V型走势，我国成品油价格调整略滞后，全月累计两次下调，2023年四季度已连续下调6次，对CPI能源分项形成较大向下压力。其中，交通工具用燃料环比下降4.5%，同比下降1.4%。居住项下，水电燃料环比上涨0.1%，低于0.2%的历史平均12月涨幅。
核心CPI保持平稳。12月剔除食品和能源的核心CPI环比上涨0.1%，同比上涨0.6%，与11月涨幅相同。服务与非食品消费品整体表现符合季节性规律。
耐用消费品表现分化。“耐消三大件”环比两升一降。其中，家用器具环比上涨0.6%，同比降幅也小幅收窄至0.6%;通信工具环比上涨3.1%，同比降幅明显收窄1.4个百分点至2.3%。从原因看，主要是“双十一”等活动结束后打折力度减弱。不过12月交通工具依旧环比下降0.7%，同比降幅扩大0.4个百分点至5.4%，主要是我国新能源汽车产能不断扩张，并冲击传统汽车市场，导致汽车价格战持续激烈。
其他消费品表现平稳。衣着价格环比上涨0.1%，与历史平均12月涨幅持平。中药、西药环比持平。生活用品与服务大类环比上涨0.8%，剔除家庭器具(环比+0.6%)和家庭服务(环比+0.2%)后，估算家庭日用快消品价格有所回暖。
服务价格季节性小幅回升。12月服务价格环比上涨0.1%，冬季与节日因素推升需求小幅恢复，基本符合季节性规律，同比上涨0.1%，与11月持平。其中，医疗服务环比上涨0.2%，其他服务上涨0.3%，家庭服务上涨0.2%，旅游服务上涨0.1%，旅游和其他服务强于季节性，主要是临近元旦旅游市场恢复情况良好，但家庭服务略弱于季节性。此外，通信服务、邮递服务、教育服务均环比持平，也基本符合季节性。
整体看，12月CPI同比与环比表现符合预期。非核心方面，食品与能源一涨一跌有所抵消，其中食品受寒冷天气影响有所上涨但幅度有限，肉类价格依旧保持低位也限制了食品涨幅，能源价格则受外部传导和持续保供稳价政策环比下行。核心CPI表现平稳，环比符合季节性，同比则与上月持平，继续处于较低的历史10%分位附近。
从全年来看，2023年CPI上涨0.2%，并未出现年初预期的疫情放开后的通胀回升现象。其中，既有猪肉对食品的拖累，也有全球大宗商品价格下行的影响。同时，核心通胀回升幅度不及预期，保持在历史偏低的位置，反映了居民消费需求依旧不足。
2023年末召开的中央政治局会议再次强调“着力扩大内需”，要发挥消费拉动经济增长的基础性作用，通过增加居民收入扩大消费，通过终端需求带动有效供给，把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来。要提振汽车、电子产品、家居等大宗消费，推动体育休闲、文化旅游等服务消费。
货币政策方面，随着美联储加息结束，上半年有望开启降息，对我国的掣肘逐渐减弱。从四季度货币政策委员会例会来看，央行将会“更加注重做好逆周期和跨周期调节，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能”，上年末国有行和股份行下调存款利率，负债成本下降为贷款利率下调打开了空间，2024年一季度降息的概率正在上升。预计随着扩内需政策逐步发力，叠加春节错位因素影响，2024年2月CPI同比大概率能回升至上涨区间。
12月PPI环比下降0.3%，同比下降2.7%，符合市场预期
2023年12月以来，国际大宗商品价格先期受美国经济放缓影响保持回落，但后半月因红海—苏伊士航线遇袭影响转为回升，能源价格呈现V型走势，铜、铝等有色金属反弹明显。受国际价格传导相对滞后影响，12月我国PPI环比下降0.3%，同比下降2.7%，在上年基数偏低影响下，同比降
