中共中央政治局7月24日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。对于此次会议，我们认为可重点关注以下十个方面：

一是形势研判。

政治局对上半年的经济工作基本满意，认为“国民经济持续恢复、总体回升向好”“为实现全年经济社会发展目标打下了良好基础”。

但同时强调，“当前经济运行面临新的困难挑战，主要是国内需求不足，一些企业经营困难，重点领域风险隐患较多，外部环境复杂严峻”。

对于这些困难挑战，政治局认为是疫后复苏过程中的正常现象，“疫情防控平稳转段后，经济恢复是一个波浪式发展、曲折式前进的过程。我国经济具有巨大的发展韧性和潜力，长期向好的基本面没有改变”。

央行在7月14日发布会上也指出，“国际上疫情过后消费和经济恢复都需要时间，一般认为，恢复正常需要一年左右的时间”。考虑到这一情况，决策层虽然认为有必要加强逆周期调节，但在政策力度上仍然有所克制。

二是工作要求。

面对新的挑战困难，会议强调，要“加大宏观政策调控力度，着力扩大内需、提振信心、防范风险”。

我们在此前报告中指出，疫后经济复苏基本上分为三个阶段：第一阶段修复最快、斜率最陡，对应今年一季度;第二阶段复苏斜率放缓，但基数因素会推升同比增速，政策保持观望，对应今年二季度;第三阶段，经济内生动能成为复苏主导，如果不及预期，中央将会出台针对性政策。

自6月中旬以来，决策层开始加大逆周期调节力度，央行下调政策利率，国务院也表示将“及时出台、抓紧实施一批针对性、组合性、协同性强的政策措施”。

此次会议重申加大宏观调控力度，以“不断推动经济运行持续好转、内生动力持续增强、社会预期持续改善、风险隐患持续化解，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长”。

三是政策定调。

会议指出，“要用好政策空间、找准发力方向，扎实推动经济高质量发展。要精准有力实施宏观调控，加强逆周期调节和政策储备”。从“找准发力方向”“精准有力”的表述来看，政策应不会全面发力，而是聚焦重点。

财政和货币政策方面，“要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，延续、优化、完善并落实好减税降费政策，发挥总量和结构性货币政策工具作用，大力支持科技创新、实体经济和中小微企业发展”。财政和货币政策基本上延续了此前的导向，并未加码。

此外，会议还强调“要保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”以及“要活跃资本市场，提振投资者信心”。这两个表述在以往政治局会议中并不多见，显示出决策层对于上半年汇率超预期贬值和资本市场持续低迷的关注。

四是扩大内需。

首先需要强调的是，扩大国内需求在去年底中央政治局会议和今年政府工作报告都位列重点工作之首。但在4月政治局会议上退居建设现代产业体系之后位列第二。此次会议则又将扩大内需作为首要工作。

一方面，“发挥消费拉动经济增长的基础性作用，通过增加居民收入扩大消费，通过终端需求带动有效供给，把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来。要提振汽车、电子产品、家居等大宗消费，推动体育休闲、文化旅游等服务消费”。

近日发改委、工信部、商务部等部门已经发布《关于促进家居消费的若干措施》、《关于促进汽车消费的若干措施》、《关于促进电子产品消费的若干措施》，以促进商品尤其是大额商品消费增长，进而带动经济恢复。

另一方面，“要更好发挥政府投资带动作用，加快地方政府专项债券发行和使用。要制定出台促进民间投资的政策措施”。

总体来说，上半年专项债发行进度偏慢，下半年尚有1.6万亿额度等待发行，预计三季度专项债将会加快发行，以支撑基建投资、发挥托底作用。

五是建设现代产业体系。

政治局对于上半年产业发展持肯定态度，认为“产业升级厚积薄发”，所以此次会议对政策着力点做了相应调整，将建设现代产业体系列为重点工作的第二项。

会议指出，要大力推动现代化产业体系建设，加快培育壮大战略性新兴产业、打造更多支柱产业。要推动数字经济与先进制造业、现代服务业深度融合，促进人工智能安全发展。

4月会议强调“要巩固和扩大新能源汽车发展优势，加快推进充电桩、储能等设施建设和配套电网改造”，点明了具体行业。上半年我国新能源汽车出口保持较快增速，已经超过日本成为最大的新能源汽车出口国。所以此次会议则将关注点予以扩大，寄望有更多突破和发展。

六是解决企业面临的现实问题。

会议就企业发展问题着墨颇多，除了强调“坚持‘两个毫不动摇’”之外，还提出要“切实提高国有企业核心竞争力，切实优化民营企业发展环境”，同时照顾到了国企和民企。

会议强调“要坚决整治乱收费、乱罚款、乱摊派，解决政府拖欠企业账款问题。要建立健全与企业的常态化沟通交流机制，鼓励企业敢闯、敢投、敢担风险，积极创造市场”。

今年政府拖欠企业账款问题确实较为突出，国企、民企都面临这一难题。4月政治局会议要求“要下决