核心观点
结论：4月出口同比增速放缓但仍然较高。我们认为除了低基数因素以外，我国新开拓的市场也正带动出口短期内快速增长。这主要得益于今年政府重视外贸稳定，在欧美衰退风险不断抬升、全球贸易量下滑的大势之下，坚持稳定传统贸易市场，积极开拓新的客户。
数据：今年4月我国出口金额2954.2亿美元，同比+8.5%，3月为+14.8%;进口2052.1亿美元，同比-7.9%，3月为-1.4%;4月贸易顺差902.1亿美元，同比+81.3%，3月分别为881.9亿美元和+98.8%。
要点：4月份出口增速放缓但仍处于较高水平。从世界出口走势来看，美欧衰退风险仍在发酵，主要出口国仍在外贸增速放缓趋势之中，而中国出口增速连续两个月实现正增长。这主要得益于今年政府重视外贸稳定，积极开拓新的客户。从产品结构看，以新能源汽车等”新三样“为代表的优势产品仍起到一定支撑作用，而劳动密集产品如我们前期预判，低基数下增速仍然明显回落，表明其出口回升的持续性可能不强。从出口国家看，我国积极寻求开拓市场，“一带一路”沿线、俄罗斯、东盟对欧美的替代作用不断显现。
4月，我国进口金额环比超季节性回落，同比降幅较3月重新扩大。国内经济温和复苏，工业生产增速稳回升，发电量增速也在上升，进口与国内生产的背离，可能是机电、高新产品对进口的拖累。我们认为后续地缘政治对中国的进出口影响或将持续存在。出口维持韧性，进口增速不高，当前我国贸易差额仍在上升趋势之中。
值得一提的是，今年以来虽然出口增速明显反弹，但3月份公布的出口交货值增速却仍在负增长，尤其是工业企业利润增速更是大幅下降。在过去正常时期，三者走势相对一致，并未如此分化巨大。一季度的出口高增并未带动企业利润的回暖，这或许表明新开拓的出口订单盈利能力不如传统市场。
由于中美利差还在扩大，美国持续加息而国内因通缩压力较大，降息政策仍可能出台，因此汇率呈现出较大的贬值倾向。当前正处于人民币国际化的关键时期，以上合组织为代表的主要国家都在增持人民币，因此短期内人民币具有稳定币值的诉求。
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出口环比回落，同比增速放缓
1.1出口环比回落，同比增速放缓
4月份我国出口金额2954.2亿美元，环比-6.4%，回落幅度超过往年水平，不过由于去年低基数，同比实现了+8.5%的高增长，前四月累计同比+2.5%，也高于我们前期预测。这一增速水平，与欧美制造业PMI指数仍然背离，也超越了四月份多数重要出口国家的增速，反映出我国出口市场已经出现较大的结构变化，新开拓的市场正带动出口短期内快速增长。
这主要得益于今年政府重视外贸稳定，在面临欧美衰退风险不断抬升、全球贸易量下滑的大势下，主要工作在于稳定传统贸易市场，积极开拓新的客户。4月7日总理李强主持召开国务院常务会议时表示，“要想方设法稳住对发达经济体出口，引导企业深入开拓发展中国家市场和东盟等区域市场”。4月11日，国办发布关于推动外贸稳规模优结构的意见，从“强化贸易促进拓展市场、稳定和扩大重点产品进出口规模、加大财政金融支持力度、加快对外贸易创新发展、优化外贸发展环境”等六大方面加大力度推动外贸稳规模优结构，确保实现进出口促稳提质目标任务。4月28日政治局会议提出要“要把吸引外商投资放在更加重要的位置，稳住外贸外资基本盘”。
从近期的出口数据上也可以看出结构上的变化。从世界出口走势来看，美欧衰退风险仍在发酵，制造业PMI分别下滑至47.1和45.8;主要出口国仍在外贸增速放缓趋势之中，韩国、越南4月出口同比分别为-14.2%、-17.2%，降幅均有扩大。而中国出口增速连续两个月实现正增长。从产品结构看，以新能源汽车等”新三样“为代表的优势产品仍起到一定支撑作用。从出口国家看，我国积极寻求开拓市场，中亚五国(一带一路)、东南亚(RCEP)、俄罗斯对欧美的替代作用不断显现。
1.2机电产品维持韧性，劳密产品增速回落
分产品看，机电产品增速维持相对高位，劳动密集型产品增速明显放缓。
对于机电产品，主要受去年低基数因素影响，4月份出口金额同比+10.4%，拉动全部出口增长5.6个百分点，而2022年月机电产品出口同比仅-0.1%。机电产品结构也呈现较大分化：传统机电产品如手机、自动数据处理设备、集成电路、液晶显示屏等出口仍然深度负增，而“电光锂”等产品以及船舶成为出口的亮点。根据海关总署公布的重点商品出口量值表中的细项，包括电动汽车在内的机电产品占出口比重约21%，这部分产品4月份出口同比+8.2%，低于整体机电产品的增速;由此大致推算，对应其他未公布的机电产品(占比约33%)同比+25%，这其中就应当包括锂电池、太阳能电池等的贡献。
我们在《三月外贸点评》提示，这一轮的机电产品增速回升主要靠新一轮的AI科技浪潮和绿色低碳的“新三样”共同推动。今年以来费城半导体指数持续回升，预示着半导体需求重新扩张，可能带动国内机电产品、高新技术产品增速回升。往后看，我国机电、高新出口遇到的机遇与挑战并存，我们认为二季度后美国衰退风险加剧，一定程度会给本轮科技浪潮发展带来阻力;同时AI
