《行内行外》香港一直号称为国际金融中心和超级联系人的美名，早于1983年因政治和经济因素实施联系汇率制度，宣布与美元挂勾，并订以港元7.75至7.85港元兑换1美元，并以100%的外汇储备作为保证，在汇率不正常的情况下，香港金融管理局便会出手干预联系汇率，以确保波动范围以维持汇率的稳定。

97回归后，特区政府并没有改变联系汇率制度，在亚洲金融风暴期间，联系汇率制度更抵御了外来的冲击，联系汇率制度确实为香港带来了多年经济稳定和繁荣发展，也确是成功令香港渡过了多次经济和金融危机。因此特区官员们都常用一句「行之有效」作为惯用语，以捍卫联系汇率制度，也一直强调无意改变这制度。不过自中国经济迅速发展，人民币的国际地位逐渐提升，中美博弈日渐加剧，俄乌战争引致俄罗斯资产被西方冻结，美国又禁止俄国使用美元结算系统，迫使俄国宣布与各国的能源交易以卢布结算，这令各国「去美元化」的步伐加速，也是百年的一次大变局，可见美元在全球或世界舞台上的价值已不是一成不变了。

*各国「去美元化」步伐加速*

本工会「行内行外」文章并非马后炮，早已多次提及中美意识形态之争应以「开弓没有回头箭」来形容，从中美近期的唇枪舌剑和双方在台海问题的纠纷，笔者意识到自港版国安法立法后，美国在港分裂国家的活动明显减退，只能更积极地在台湾部署分裂中国的活动，而面对中国积极的外交政策，美国总统拜登也只好到处外访争取盟友，但这也阻挡不了美元疲弱的趋势。大家可以想想若干年后，特区政府还会坚持港元单与美元挂勾吗?

笔者记得很早已提出了一个问题，假如有一天人民币成为全球流通货币，那香港民众较愿意手持人民币还是港元呢?到时港元还有没有存在的需要?笔者并非危言耸听，只因这问题的答案迟早也要释疑!日前有分析员指出，虽然美国经济是否步入衰退仍是言之过早，但各国逐步「去美元」化已成趋势，美元走弱，美债和美元资产都会被减持，著名对冲基金经理德鲁肯米勤和富豪马斯克同时看淡美元出和指出「去美元化」有加速的危机，连美国财长耶伦也承认，实施与美元有关的制裁措施会带来风险，长远而言或破坏美元的主导地位。

据美国银行分析，在美国预算赤字飙升、主权债务上限临近、债务违约机率上升、银行业危机损害美元避险货币地位、「去美元化」的浪潮和各国减持美国国债的影响下，美元已经开启了新一轮熊市，长远而言将下跌20%。如真是这样，与美元挂勾的港元和手持这么多美元资产的香港特区会如何应对?当然以美国现时的政经实力，人民币国际化和「去美元化」也不会是三朝两夕便可到位的事，总要有一个过程和时间，在这个过程中，特区政府会有何想法?做法?目前香港是中国人民币离岸中心，也是协助推动人民币国际化的主要城市，在互联互通机制和发行人民币债券产品的交易下，如何减少完全对美元的依赖或逐渐减少与美元挂勾的比例，是否值得深思研究?相信这又要找些学者和专家来解说和评论了!

虽然这种说法、构思或做法必引起市场波动，但总不能避而不谈和不面对啊!现时有报导指中国不断减持美元资产和对美元的依赖，除了减持美债已创13年来最低的仓位外，有消息指中国某些对外的贷款以美元借出，可算是发美元债，但却要求借方以人民币作为偿还贷款的结算货币或以货物商品对冲，这种手法其实已是变相减持美债。

*环球经济重心东移*

此外近年中国对外贸易的结算货币，有部分国家已逐渐改以人民币或本币作为结算货币，这也是减少对美元的依赖，目前环球经济重心正向东移，全球生产总值(GDP)约有一半来自亚洲市场，加上亚洲人口占世界人口比例超过60%，在经济发展和增长下，消费力的增长也成正比，这正是「东升西降」徵兆，也许是导致美元主导地位减退原因之一吗?至于一直以「行之有效」作为联系汇率制度口头禅的香港特区政府，有没有长远的部署?笔者不是政府官员，又没有内幕消息，自然不知道啊!现时环球政经局势不稳定，美债和美元是否继续被他国减持?仍要观察年底的数据和走势，这也会直接影响投资市场的势头。

回说香港股票市场，近期内地科技或新经济股不断被外资基金或投资者减持，腾讯(00700)和美团(03690)被腾讯大股东Naspers减持，巴菲特旗下基金继续减持比亚迪(01211)，软银则减持阿里巴巴(09988)和商汤(00020)等等，现传出美国总统拜登计划再签署一项行政命令限制美国企业对中国科技企业进行投资，这是否引致投资者更不敢看好这类内地企业的前景呢?还有虽然内地首季经济增长胜预期，但房地产投资仍然录得负增长，内地房地产企业资金周转仍出现困难，需要继续在市场融资，连国企越秀地产(00123)也大折让供股，这令港股添加不明朗的因素，大市短期因此而受压，更跌穿20000点水平和下试250天均线，可见政治市的震荡比经济来得更凶，看走势坏消息似乎还有待时间消化了。

后记:法国政府为了防止养老金赤字继续扩大，强制通过退休改革法案，将62岁的退休年龄提高到64岁，这项决定引发在法国的多轮示威，退休养老并不只是法国所面对的问题，现时全球大部分国家都面对人口老化，出生率不足的现象，