2023年4月14日，央行公布了货币政策委员会2023年第一季度(总第100次)例会内容。根据今年以来的形势变化和党的二十大、中央经济工作会议和全国“两会”精神，一季度货币政策例会也有了新的关注点，释放出新信号，成为下一阶段政策施力的重心，也为银行机构等业务布局指明方向。
相较于去年四季度货币政策例会，在当前内需仍相对乏力、基建稳经济的背景下，今年一季度例会仍坚持“着力支持扩大内需”、“用好政策性开发性金融工具，重点发力支持和带动基础设施建设”，扩内需、稳基建仍是下一阶段重要任务，但注重优化大宗消费品和社会服务领域消费，更好发挥民间投资的作用。
同时，在年初以来内外部经济环境变化下，后续货币政策的空间、信贷投放节奏、结构性政策工具重心、存贷款利率走势、房地产政策基调等也均出现一定调整。
总体而言，一季度货币政策例会对国内经济形势的判断更为乐观，货币政策力度将适度回调，但为防范海外风险外溢和实现国内稳增长稳就业目标，短期也不会过快收紧，整体回归稳健中性基调。
下一阶段，宽货币操作预计更为审慎，在“打好宏观政策、扩大需求、改革创新和防范化解风险组合拳”要求下，结构性政策工具将发挥更大效能，但也会更加聚焦、合理适度、有进有退。政策诉求将从前期的持续“发力”转向“平稳”。
信号一：关注海外紧缩政策引致的银行流动性危机，强化国内风险防范化解
相比上季度，央行对国际形势的判断由“外部环境动荡不安”转为聚焦“发达国家央行政策紧缩效应显现，国际金融市场波动加剧”，并强调“打好宏观政策、扩大需求、改革创新和防范化解风险组合拳”，对海外银行流动性危机引致的市场波动和外溢风险加强关注。
今年3月10日，美国硅谷银行宣告破产，引发金融市场大幅动荡，负面效应不断外溢。虽然硅谷银行的“爆雷”主要与其投资结构单一有关，但美联储激进加息造成的流动性环境加快收紧是直接诱因。随后，硅谷银行引发的相关风险迅速蔓延至美国其他中小银行和欧洲银行业，瑞士信贷银行也很快陷入危机，最终被瑞银集团收购。
硅谷银行危机的爆发，令美联储在是否持续加息问题上踌躇难定，在审慎的考虑下，美联储3月宣布加息25个基点，之后5月继续加息25个基点或暂停加息的概率在上升。但从全球范围看，在美联储激进加息的带动下，当前主要发达经济体仍处于加息周期中。尤其是欧洲央行坚持大幅加息可能会使欧洲银行业流动性紧张态势进一步加剧，放大欧洲金融市场风险，并加大外溢影响。
为此，在3月宣布降准维稳国内流动性的基础上，后续央行仍将持续关注海外风险演变，前瞻灵活应对;并引导银行业更加重视防范化解风险，优化资负业务结构、动态评估好期限错配情况、保持对市场的敏感性，进一步加强流动性和利率风险等管理。
信号二：肯定国内经济修复态势，但扩内需、稳民间投资仍是重要任务
一季度，央行删除“三重压力”的描述，指出“国内经济呈现恢复向好态势”，对国内经济形势的判断更为乐观。
“三重压力”最早出现在2021年四季度货币政策例会通稿，之后在各季度的例会通稿中均被提及。今年以来，伴随疫情冲击消退、生产生活场景加快修复，各地稳经济力度加大，主要经济指标呈现回升向好走势，“三重压力”的描述也适时退出。
1-2月，全国规模以上工业增加值同比增长2.4%，比2022年12月加快1.1个百分点;社会消费品零售总额同比增速3.5%，较去年12月上升5.3个百分点;全国固定资产投资(不含农户)同比增长5.5%，比2022年全年加快0.4个百分点。
3月中采PMI指数51.9%，连续3个月处于扩张区间;非制造业商务活动指数58.2%，较上月上升1.9个百分点，非制造业恢复发展步伐加快。其中，建筑业商务活动指数65.6%，为2011年8月以来最高水平;服务业商务活动指数56.9%，为2012年4月以来最高水平。最新公布的进出口数据也大超预期，1-3月出口同比增长8.4%，进口同比增长0.2%。受此拉动，一季度经济数据整体表现应稳中向好。
但在经济回升向好的同时，结构仍存隐忧，经济修复的斜率和可持续还需观察。如CPI、PPI读数延续偏低，汽车和耐用品消费等数据仍偏弱，内需发力还有较大空间;民间固定资产投资增速持续回落;就业压力仍较大等。
数据显示，去年以来，民间固定资产投资累计同比增速持续低于固定资产投资，并呈加速回落态势，今年2月已降至0.8%的低位，与固定资产累计同比增速的差值扩大至4.70%。
2月城镇调查失业率上升至5.6%，超出年度目标区间，16-24岁的人口失业率上升至18.1%，达到去年9月以来最高水平，就业压力尤其是年轻人口的就业压力仍不容忽视。
为此，央行仍强调“恢复的基础尚不牢固”，并提出“着力支持扩大内需、继续加大对企业稳岗扩岗和重点群体创业就业的金融支持力度、促进政府投资带动民间投资”等表述。
后续，政策仍将注重通过综合施力来释放消费潜力，鼓励金融机构围绕大宗消费品、社会服务消费等重点领域创新消费信贷产品，加强大宗消费金融场景建设，稳定增加汽车、家电、住房家居等
