11月新增信贷、社融分别为1.21和1.99万亿元，同比分别少增596、6083亿元，环比分别增加5948亿元、1.08万亿元。11月信贷平稳扩张、社融有所回落，但环比均明显改善。
结构上，政策发力支撑企业中长期贷款维持高景气度，企业短期贷款仍然乏力;住户贷款总体仍偏弱，但告别10月的负增长，实现企稳回暖。信用债取消发行以及地方债发行节奏错位下，社融增速回落。
从金融数据可以看出，疫情反复和预期不稳对宽信用形成持续扰动，需要稳增长政策不断加力以巩固经济回稳向上基础，并带动信贷和社融平稳扩张。后续，在提振市场信心、激发全社会活力等方面或仍有诸多政策出台，继续推动基建、制造业、房地产、结构性政策支持领域的信用扩张，助力经济运行保持在合理区间。
一、流动性保持合理充裕，M2增速环比大幅回升
11月M2同比增长12.4%，增速分别比上月末和上年同期高0.6个和3.9个百分点。一方面，稳增长政策持续加力下，信贷投放维持一定景气度，有助于拉动M2增速;另一方面，稳增长基调下，央行通过各种货币政策工具维持流动性合理充裕，11月财政存款减少3681亿元，环比少增1.51万亿元，助力M2增速维持在高位。
11月M1同比增长4.6%，增速比上月末低1.2个百分点，比上年同期高1.6个百分点。M2-M1剪刀差环比提升1.8个百分点至7.8%，处于近年高位。11月疫情冲击及地产销售低迷均不利于M1增速走势，货币活化程度不足，稳增长的迫切性仍高。
二、11月信贷平稳扩张，政策驱动下环比明显改善
11月人民币贷款增加1.21万亿元，同比少增596亿元，环比增加5948亿元。11月末人民币贷款余额212.59万亿元，同比增长11%，增速分别比上月末和上年同期低0.1个和0.7个百分点。1-11月，人民币贷款累计增加19.91万亿元，同比多增1.09万亿元。
11月疫情影响范围进一步扩大，生产和消费均受到较大扰动，内需偏弱、外需下行，市场化主体投资动力不强，影响实体内生融资需求。
为此，稳增长和稳信贷政策进一步加力并渐次落地，疫情防控政策不断优化、地产支持政策全方位发力、各项重要会议积极定调，市场预期大幅提振，政策性开发性金融工具撬动的基建配套贷款、制造业贷款和政策集中支持下的房地产融资成为新增信贷的重要推动力，对当月和后续信贷增长形成支撑。
实体融资需求受限和政策驱动的叠加影响下，11月新增信贷平稳扩张，与往年同期水平接近，但在上月超季节性回落后，环比有所改善。
11月信贷结构整体呈现以下特征：一是疫情扰动下，企业和居民内生融资需求仍偏弱，需要政策持续加力;二是政策驱动下，企业中长期贷款仍维持较高景气度，继续成为信贷增长的重要支撑;三是疫情管控优化、地产政策发力和预期提振下，居民端信贷环比明显改善，出现企稳回暖迹象。
对公贷款仍为新增信贷的重要支撑，政策驱动下中长期贷款维持较高景气度。11月企(事)业单位贷款增加8837亿元，同比增加3158亿元，环比增加4211亿元。其中，对公中长期贷款新增7367亿元，同比增加3950亿元，对公中长期贷款依然是新增信贷的主要拉动力。对公短期贷款新增-241亿元，同比少增651亿元。11月PMI产需两端继续走弱，企业内生融资需求仍受限。11月票据融资新增1549亿元，同比减少56亿元，较上月小幅回落356亿元。11月底1M转贴现利率明显走低，但未像10月底再现“零利率”，也反映出本月信贷投放情况平稳，但明显好于10月。
11月国内疫情扰动进一步加剧，制造业、服务业、建筑业景气水平均回落，制造业PMI、非制造业商务活动指数、综合PMI产出指数分别较上月回落1.2、2.0和1.9个百分点至48%、46.7%和47.1%，均为年内次低水平(仅高于4月)，经济下行承压，稳增长任务仍重。
为全力推动经济进一步回稳向上，11月国内疫情防控政策适时动态优化，降低对经济活动的限制;稳地产政策进入更务实阶段，“金融16条”出台，信贷、债券和股权融资“三箭齐发”，各银行纷纷与重点房企批量签订意向性大额授信，全力支持“保交楼”和房地产业平稳健康发展，强化多领域配套融资支持。
11月21日，央行和银保监会联合召开年内第三次信贷形势工作座谈会，提出全国性商业银行要发挥“头雁”作用，主动靠前发力。引导金融机构用好政策性开发性金融工具，扩大中长期贷款投放，推动加快形成更多实物工作量;发挥好设备更新改造专项再贷款和财政贴息政策合力，积极支持制造业和服务业有效需求;加大对重点领域、薄弱环节和受疫情影响行业群体的信贷支持力度，全力做好稳投资促消费保民生各项金融服务;面向6家商业银行加码推出2000亿元“保交楼”贷款支持计划，为商业银行提供零成本资金，支持“保交楼”工作。
此外，在国常会提及后，央行于25日宣布年内第二次全面降准，释放5000亿元长期资金支持信贷发力稳增长，巩固经济回稳向上基础。在降准拉动、低基数效应和基建、制造业、地产等重点领域发力下，对公贷款中长期贷款仍维持较高景气度。
结合历次信贷形势分析座谈会成效看，除2021年3月重在强调“信贷结构优化调整”外，其他几次会议的当月和后一月的新增
