人民币贷款与人民币存款虽然密切相关，但并不是完全对应的，只能就同一项目进行同比或环比的分析。同时，从7月末广义货币(M2)和社会融资规模增长速度看，并不像有人说的那样“7月社融超预期大降”，不必对7月人民币贷款同比少增而过度紧张。

问题的提出

中国人民银行披露数据显示：

2022年7月份人民币贷款增加6790亿元，同比少增4042亿元。分部门看，住户贷款增加1217亿元，其中，短期贷款减少269亿元，中长期贷款增加1486亿元;企(事)业单位贷款增加2877亿元，其中，短期贷款减少3546亿元，中长期贷款增加3459亿元，票据融资增加3136亿元;非银行业金融机构贷款增加1476亿元。

7月份人民币存款增加447亿元，同比多增1.18万亿元。其中，住户存款减少3380亿元，非金融企业存款减少1.04万亿元，财政性存款增加4863亿元，非银行业金融机构存款增加8045亿元。

有人对上述数字深感疑惑，主要问题包括：

一是7月份人民币贷款增加6790亿元，远超人民币存款当月增加447亿元的规模，贷款新增规模超过存款新增规模的部分去哪儿了?

二是在7月人民币贷款同比减少4042亿元情况下，人民币存款同比却又多增了1.18万亿元，存款同比多增规模远超贷款同比多增规模，其多增的部分从何而来?

三是7月份人民币贷款分部门所列出的新增项合计为5570亿元，与7月贷款增加6790亿元相差了1220亿元;7月份人民币存款所列出的“其中”项合计为减少872亿元，与7月存款增加447亿元，相差了1319亿元。造成这种差别的因素主要是什么?

四是7月人民币贷款同比少增4042亿元，大大超出了不少人预期的，在经济下行压力明显超出去年同期，需要加大贷款投放，人民币贷款同比应该保持上升的结果，主要原因是什么?

对上述问题的基本看法

(一)上述前三个问题其实一直存在

比如，人民银行披露的2021年7月数据：

2021年7月份人民币贷款增加1.08万亿元，比上年同期多增905亿元。分部门看，住户贷款增加4059亿元，其中，短期贷款增加85亿元，中长期贷款增加3974亿元;企(事)业单位贷款增加4334亿元，其中，短期贷款减少2577亿元，中长期贷款增加4937亿元，票据融资增加1771亿元;非银行业金融机构贷款增加1774亿元。

2021年7月份人民币存款减少1.13万亿元，同比多减1.21万亿元。其中，住户存款减少1.36万亿元，非金融企业存款减少1.31万亿元，财政性存款增加6008亿元，非银行业金融机构存款增加9576亿元。

直观看，2021年7月份人民币贷款增加1.08万亿元，与当月人民币存款减少1.13万亿元相差2.21万亿元，相差规模更是惊人。同时，7月份人民币贷款同比多增905亿元，但当月人民币存款却是同比多减1.21万亿元，同样相差巨大。7月份人民币贷款分部门所列出的新增项合计为10167亿元，与7月贷款增加1.08万亿元相差了7千亿元左右;7月份人民币存款所列出的“其中”项合计为减少1.11万亿元，与7月存款减少1.13万亿元，相差了200亿元左右。

再比如，人民银行披露的2020年7月数据：

2020年7月份人民币贷款增加9927亿元，同比少增631亿元。分部门看，住户部门贷款增加7578亿元，其中，短期贷款增加1510亿元，中长期贷款增加6067亿元;企(事)业单位贷款增加2645亿元，其中，短期贷款减少2421亿元，中长期贷款增加5968亿元，票据融资减少1021亿元;非银行业金融机构贷款减少270亿元。

2020年7月份人民币存款增加803亿元，同比少增5617亿元。其中，住户存款减少7195亿元，非金融企业存款减少1.55万亿元，财政性存款增加4872亿元，非银行业金融机构存款增加1.8万亿元。

直观看，2020年7月份人民币贷款增加9927亿元，与当月人民币存款增加803亿元相差9124亿元。同时，7月份人民币贷款同比少增631亿元，但当月人民币存款却是同比少增5617亿元。7月份人民币贷款分部门所列出的新增项合计为9953亿元，与7月贷款增加9927万亿元相差了26亿元;7月份人民币存款所列出的“其中”项合计为增加177亿元左右，与7月存款增加803亿元，相差了600亿元左右。

(二)对前三个问题的基本看法

需要明确的是：人民币贷款与人民币存款虽然密切相关，但二者的变化还受到不同因素的影响，并不是完全对应的。

人民币贷款主要包括对住户部门贷款、对企(事)业单位贷款和对非银行业金融机构贷款等，其中，前两类贷款也被称为“对实体经济发放的贷款”。对这些部门发放的贷款，会直接转化为这些部门的存款，保持其贷款与存款的同步增加;这些部门偿还贷款，则会带动这些部门存款与贷款的同步减少。这其中一个特殊影响因素是：如果出现贷款不良，银行核销贷款，则会使贷款减少，而不会对存款产生影响。

人民币存款则不仅包括住户存款、非金融企业存款、非银行业金融机构存款，还包括财政性存款。人民币存款的增减变化，不仅受到人民币贷款的影响，还受到企业债券净融资额、政府债券净融资额、非金融企业境内股票融等因素的影响;住户、企事业单位等购买金融机构的保险、债券、基金、理财产品等，也会减少其存款;住户、企事业单位缴纳税费以