今年的经济增长目标
年初政府提出了5.5%的增长目标，从潜在增长率来看，这是一个需要踮起脚尖跳一跳才能争取到的目标，有一定的难度，因为中国目前的潜在增长率大体上是在5%~5.5%之间。从实际情况来看，一季度增长4.8%，虽然偏低，也基本符合预期。
但是，今年4月份以后，由于受到疫情的冲击，部分地区增长大幅下滑。当然，6月份以后情况有所好转，高频数据显示最近经济整体是一个逐步回转的态势，但是上半年的增速是2.5%，应该说是低于预期的。所以，当务之急是力争经济能够尽早回到正常运行的轨道上来。我们是不是可以考虑提出一个目标：在下半年争取实现年初提出的5.5%的增长速度。如果能够实现，那么全年平均下来应该是在4%左右。从目前的情况来看的话，实现这样一个目标其实并不容易，是有难度的，面临的挑战还是比较多。
目前的防疫和宏观政策的问题
实现下半年这样一个增长目标，最重要的不确定性因素还是疫情，因为这是不可控的。但是，在继续应对疫情冲击的背景之下，应当力争形成一个比较确定、可预期、大体正常的经济运行环境。
最近一段时间我们也看到一些消息，听到一些反映，说部分地区复工进展不及预期。为什么不及预期呢?一些企业不敢扩大采购、增加招工，担心不知道什么时候又会遇到疫情的管控，这样的话增加的支出是收不回来的。所以，现在讲疫情的常态化防控，是否应该达成一个状态：即疫情实际发生和防控政策影响到的经营活动，应该是在可预期、可承受、尽可能小的范围之内。要创造一个让大多数人、大多数经营活动在大多数时间比较确定的、正常或接近正常的经营环境，这也应是现在强调的高效协同疫情防控和经济增长的一个关键性要求。
关于宏观政策，近期呼吁宏观政策进一步放松的声音比较多。但是如果缺少一个正常运行的经济环境，宏观政策到底是松了还是紧了，实际上是很难评估的。有些政策过了头，当经济运行正常以后，副作用可能就比较大。请大家关注一下最近公布的数据，就是国内6月份M2、社融等金融指标都超过了11%，M2和2020年疫情发生初期的二季度的增速大体上是相同的，应该说整个流动性还是充裕的。
最近全球都很关注美国的通胀，6月份达到9.1%，明显超过预期，原因就是前期疫情防控过程中货币放水过多。美联储的反应应该是很明确的，它不得不大幅加息，但代价是整个经济衰退的风险相应加大。这个方面的经验教训我们需要重视。
另外，关于通胀影响的问题。由于疫情冲击、俄乌冲突和货币政策宽松等多重因素叠加的影响，国际能源和粮食价格大幅上升。美欧的CPI已创40年来新高，国内的CPI指数6月份公布的也已达到2.5%。高频数据显示，这个指标现在还有所上升。中国经济现在国际化水平已经相当高，不可能不受外部波动的影响，但是在正常情况下，其影响仍可控制在一个有限的范围之内。主要的理由有以下三条。第一，中国是一个超大型的经济体，其实还是以内循环为主，吸收外部冲击的能力应该明显强于其他经济体，特别是中小型的经济体。第二，中国目前总体上供给充裕，所谓的“过剩经济”特点比较明显，比如粮食生产现在是“十八连丰”。对大家都很关注的生猪产能，政府有关部门也在注重调控。能源方面，对国内前一段时间出现的保供问题，也及时采取了措施，尤其是在传统能源稳定供应的同时，清洁能源产能最近增长的速度也比较快，所以整个供给能力还是比较强的。这是稳定物价最重要的一个供给侧的因素，或者我们通常讲的物质基础。第三，中国政府整体调控能力比较强，可以通过一些储备的吞吐、进出口的调节和价格补贴等，稳定物价，保证民生。
但是，对成本推动型的通胀风险也不能掉以轻心。简短回顾一下这些年的历史，上个世纪90年代摆脱短缺经济的困扰以后，中国的通胀主要不是来自需求拉动，而是成本推动。在90年代以前，中国曾经出现过几次大的通胀，主要是物资短缺，90年代以后短缺经济逐步地转成了过剩经济，通胀是什么类型呢?成本推动。过去一年多的时间，我们经历了PPI的大幅上涨，但是由于中下游企业竞争激烈，涨价大部分被这些中下游企业自行消化了。不消化也不行，因为需求也没有那么旺盛，所以没有明显传导到CPI。PPI和CPI虽然是一个剪刀差，但是最近剪刀差已经在收缩。特别像粮食和能源，和其他商品可能还有区别，它的特点就是需求弹性很小，生产率提升慢。从历史的一些情况来看，这一类商品的涨价部分传导到CPI的空间其实还不小。
下一步会不会出现一个成本推动型的通胀?我觉得这个问题还是要关注。因为成本推动型的通胀是有可能在供给并不紧张，甚至供给过剩的情况下也会出现。因为它是一种比价关系的调整，本质上来讲是不同部门之间利益关系的调整。当然，短期内这种风险并不大，不必过度紧张，但还是需要关注和警惕，在政策上也应该有一定的储备。
需求侧的投资和消费
现在要讲需求侧稳增长，首先是稳投资，而目前来看重点就是稳房地产。这个问题最近大家讨论很多，不少人认为目前影响经济最大的因素，一个是疫情，另一个就是房地产。
根据我过去运用的一
