《套期保值》美国劳工部上周五(6日)公布6月就业数据合乎预期，非农新增职位增加37.2万份，失业率维持3.6%，劳工市场仍然保持强劲，为美联储月内再加75点子开绿灯。面对美国进取加息，科技行业、房贷成本大增、消费开支、企业投资料下半年持续放缓。另一方面，美股即将进入业绩期，企业或会削减未来盈利预测，股值有机会下调，愈来愈多分析机构预期，美国下半年有近一半机会出现经济衰退。

美国第一季经济增长GDP向下修订为萎缩1.6%，如果第二季度GDP再度陷入负值，技术性可定义为经济衰退。不过，要美国官方确认经济衰退并不是那么简单，因为GDP计算是由政府开支、企业投资、消费和贸易净额所组成。第一季度，由于供应链受阻和消费需求强劲，美国进口增加、出口减少，导致贸易逆差创新高。不过，企业开支和消费则有增长，如果扣除贸易逆差，第一季度美国经济可能出现正值。此外，美国商务部上周公布，由于工业用品、汽车出口增加，5月的贸易赤字减少2.2%至855亿美元，尽管贸易逆差收窄，但大行预测第二季经济增长分歧，由萎缩2.1%到增长0.7%不等。

美国经济衰退的乌云，估计还要观察一段时间。此外，要判断美国经济陷入衰退与否，必须由全国经济研究所(NEBR)来决定，根据NEBR的定义，经济活动必须显著下滑而且蔓延至整个经济体，并持续数月以上，而且衰退必须是深度、广泛和持久的，才可定义为经济衰退。

故此，美国6月失业率维持3.6%的低水平、企业投资和消费仍然维持增长，美国出现经济衰退言之尚早。不过，联储局收紧货币政策、激进加息步伐、缩表，消费信心和企业开支正逐步减弱，美国能否摆脱经济衰退的乌云，关键在于下半年大宗商品价格能否回落，如果通胀见顶，美国联储局有机会减慢加息步伐，甚至停止加息，或能实现软著陆。