《汇市纵横》再过多一个星期，一年又过了一半时间了。时下的年轻人越来越注重自我表现，习惯在年初的时候给自己定下一些年中和年终的KPI，好让自已每天过的有目标，日子才会过的充实。除有了目标之后，执行能力亦是至关重要，可避免出现虎头蛇尾、一事无成的下场。虽然每个人每天都有24小时，一年有365天，但彼此的生活方式、人生态度却有所不同，有些人每天都过得很充实，总是感到每天的时间不够用，有些人却旁徨度日、百无聊赖的心态地活著而感到枯燥及没趣，皆因每个人所经验累积的速度，以至对人和事物的态度也不一样，正因为这些种种要素便造成了人们之间的差距。
今年以来，美股可谓损失惨重，足以让不少投资者感到头痛不已，对于目前的行情，我们到底该如何应对?根据标普500指数由1月份高位计已下跌两成以上，市值蒸发约8.7万亿美元;纳斯达克指数的跌幅更惨烈，较去年收市点累计下跌了三成有多。而两项指标在传统上都已符合陷入熊市的技术性标准了，加上最近美联储有意加大加息力度，无疑对股市构成利空。谈到熊市，最近跟一些初次投资美股的朋友闲聊时，发觉总有几个会损手烂脚、大吐苦水，但他们都有一个有趣的共同点:就是说，无论股市如何下跌，甚至已经步入熊市，他们的期望都是说:「不用怕，迟早会收复失地」，甚至希望在熊市中寻找追平之前损失的机会。若现时你有这样的心态，也许你已经出现病态而不自知，被情感操控大于理性分析了。
在认知偏误中，当人一个人生病了，吃药便是治疗病人的最好方法，但当一个国家经济生病了，看到国内通胀一直「高烧不退」，单以加息来治疗发高烧的通胀症状又是否最有效的「灵丹妙药」呢?一直以来，很多人都希望每一次服药都能够「药到病除」;久而久之，便把药物当成了仙丹，以为吃了药就能「起死回生」。近年，有研究指出，不单是人类治病滥用抗生素，用于牲畜的抗生素也比比皆是。如今，一个个「超级细菌」的诞生，正是滥用和错用抗生素导致的抗生素耐药性而催生出来的。过去，各国政府疯狂印钞票救市，不少专家已作出警告可能会产生一种「超级通膨」的恶菌。回看在各国、尤其是美国近乎无限量QE宽松之下，资产泡沫已达至疯狂，甚至令人有幻觉的症状，很多人在股市中寻宝都以为自已是股神，光是股市大涨而经济基本面却未能跟上便可见一斑。目前，「通货膨胀」已经不是一个预期问题，而是非常严峻的现实挑战，亦是全球央行需要认真对付的「超级恶菌」。
老实讲，尽管目前美国通胀创40年新高，对于很多人来说都可能没什么感觉，但若以当地购买一包柠檬茶来作比较，在香港普遍的售价约为2.5元，但在美国则需要售7元以上，那你应该能感觉到「通胀如猛虎」的情况了!作为美国首席大内「御医」的鲍威尔(JeromePowell)来说，面对如此高的通胀率，是非战之罪，还是难辞其咎，是与非他的表现自有公论。但美联储作为美国的央行，其终极目标是维持经济的长期稳定增长，当中两大KPI，就是扩大就业，与抑制通胀。若以此准则来评核鲍威尔去年KPI的表现时，你会给予他的评分值多少呢?如今，鲍威尔已没有退路可言，于上周在国会作证时承认误判通胀，并做出了「无条件」控制通胀的承诺。无疑，此举确认了美联储于下次会议将再次加息0.75厘的决定，藉以压低通胀。另外，根据6月释出最新的点阵图显示，联储局决策者上调今年底联邦基金利率预测至3.4厘，比较3月时预测高1.5厘，明年底利率预测亦上调至3.8厘。可以说，预计不到今年夏季末，联邦基金利率将上调至2.5%-3.0%区间，而明年就会进一步拉升至3.0%-3.5%这样具有限制性的水平。目前而言，笔者对于上述的「治理良方」不敢恭维，其实很多人都知道当前的通货膨胀源于供应链限制(例如持续的晶片短缺和物流瓶颈等)，但看到时下环球央行一众「太医」均莫不思熟，只懂以加息应对通胀，大家似乎都没有想过要从根源上解决需求和供应端的问题。常言道:「心痛还得心药医，解铃还须系铃人」，来化解这场高通胀的风波呢!
在经济理论和历史经验中均表明，通过快速加息的行?应对急剧上升的通胀压力，经济衰退是大概率的事件。回看在1983年3月至次年8月与1994年2月至次年2月的两次紧缩未造成美国经济的衰退，多数情况则是美联储紧缩过后，美国经济均出现了衰退，甚至是金融危机、经济危机等等。如今，在美国金融条件收紧的情况下，美股、美债下跌较多，美国整体融资增速也在明显放缓。同时，货币政策是有滞后性的，约9个月至18个月不等，才会发挥加息后的药效。此外，息口上升似乎已开始影响就业市场，引述《彭博》的消息指出，由于按揭息率抽升令美国楼市略有降温迹象，闻说摩根大通裁减数百名按揭部门员工，另外有数百人则调往其他业务。怪不得，近期市场正在热炒「美国衰退」，甚至为「美国衰退」做足准备工夫，这个从2年期与10年期公债利差再度收窄，一度低于6个基点，濒临「殖利率曲线倒挂」(即短债利率高于长债)，而5年期公债孳息率高于10年期的倒挂现象亦早已出现，反映投资者对经济前景感到担忧。即使如此，看到其边际走弱也不代表立刻会步入衰退，美国的经济扩张实际仍在继续。
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