近日，中国财富管理50人论坛(CWM50)与清华大学经济管理学院联合举办了“2022年二季度宏观经济形势与微观主体感受专题研讨会”，摩根士丹利中国首席经济学家邢自强进行专题发言。邢自强认为，当前国内经济已经触底，若平衡好疫情防控与经济发展、加大宽松政策力度、明确特定行业纠偏信号，今年底我国经济有望呈现U型反弹。邢自强指出，由于二季度以来国内防疫政策对物流及供应链的阻断效应，叠加地缘冲突带来的不确定性，外资企业正加速全球产业链重构，中国“东升西降”的叙事方式面临着严峻挑战，我国政策制定部门应注意对企业家精神及创新能力的保护，吸收借鉴海外防疫经验，更加积极地探索平衡疫情防控和经济增长的常态化路线，避免产业链大规模撤出中国。此外，邢自强还就“增加赤字促消费”的具体措施发表了三点看法。
一、应对经济下行压力，政策需在三方向重点发力
当前经济形势已经触底。但很难重现2020年的V型反弹。对比2020年和今年的经济形势。2020年初武汉封城，全国经济一度停摆，但到了5、6月份，经济就已出现明显的V型反弹。2021年初，经济和生活已大部分恢复到疫情前水平。
但当前经济触底，却很可能呈现U型反弹趋势：预计今年三、四季度反弹力度较弱，很难实现回归潜在增长。二季度将呈现环比负增长，同比增速约在0.5%的水平;预计三季度同比增速将回升到2.7%，四季度将回升到4.7%，均低于年初预计的增速水平。一般来说，如果季度增速低于趋势值两个标准差(即下探到4%左右)，市场主体的感受与经济衰退类似。
经济下行背后的因素，首先是如何平衡好疫情与经济。上海封控期间对产业链冲击较大，目前情况虽有所好转，但很难实现V型反弹，参考深圳、广州、珠三角等较早开始遏制了奥密克戎疫情的地区，当地货运指数、卡车流量也只是恢复到疫情前的80%左右，尚未做到满血复活;上海等长三角地区更是要从低位缓慢恢复。尽管中央希望畅通物流，打通堵点，但在地方上的实际恢复速度仍然较慢。
奥密克戎的传染性强，这导致封控措施的经济代价变大。采取“封城”措施的城市数量在4月份达到高峰，共有40多个城市被封控，这些地区的GDP占全国近四分之一。最近，上海逐步解封，产业链、物流得到部分恢复，但仍有十多个城市处于部分“封城”状态，占全国GDP比重接近10%。而且鉴于奥密克戎的特性，这种情况或许是常态，短期内很难看到所有城市都恢复到疫情前的畅通状态。
部分地区采取了中间路线，比如常态化核酸、闭环管理等，来尽量避免全面封控，这些做法也存在一定短板。像广深地区，较早地探索了常态化核酸检测，相比其他城市也更加便捷(核酸检测亭较多)，但目前其物流畅通程度，也只恢复到疫情前的80%~90%，依靠线下消费拉动的旅游、航运、高铁客流则远未恢复到常态的50%水平。也就是说，常态化核酸、闭环管理等经验，似乎也只是一种折中的过渡路线，但经济的恢复程度在这一局面下依旧受限。预计三季度经济形势会好于二季度，原因是上海自6月初解封后，长三角的物流和工业生产有所恢复。从行业调研情况看，预计到7月份，以长三角为中心的汽车产业链大体能恢复到本轮疫情前约60%的水平，但疫情防控，依然会对居民出行、聚会、离市、离省造成诸多不便，因此，消费端与出行端的恢复会受到很大限制，服务业的中小商户依然面临较大经营压力。三、四季度的经济恢复将不会实现全面复苏，而是显著低于潜在增长水平的微复苏。
如何实现更有力的复苏?这将主要取决于三大因素：首先，需要进一步加大宽松政策的力度;其次，监管要更加有序、更加可预期，加强纠偏信号，稳定企业信心。最后，经济复苏情况也取决于能否探索出更加常态化的防疫方式，更好地平衡经济复苏与防疫之间的关系。
第一，疫情防控措施与时俱进，平衡好经济复苏与防疫的关系。过去两年，我国“动态清零”政策非常成功。在海外产能不足的情况下，中国出口发展蓬勃，成为全球必需品供应的安全港。但今年海外需求回落，出口“拐点”可能已经出现。在此背景下，则更要依靠内需来拉动经济，而扩大内需的关键，在于平衡好经济复苏与防疫之间的关系。
疫情以来，东亚很多经济体都经历了从严防死守到常态化防疫的转变。其中很关键的一点，是及时评估疫情的变化，补上公共卫生手段的短板。我们也欣喜地看到，过去几个月，我国在高危人群的疫苗接种率方面取得了很大成绩。自上海“静默管理”以来，全国老年人第三针疫苗接种率从51%上升到64%，上升了13个百分点。如果能把反复进行全民核酸检测的资源和决心，部分投入到疫苗接种上，迅速将老年人第三针疫苗接种率提升到85%以上，可能就为下一阶段的更可持续的疫情防控奠定好基础。实际上，韩国、新加坡、新西兰、澳大利亚等国，和中国香港、台湾地区，都曾经依靠严防死守来实现清零，但在老年人加强针接种率达到80%之后，采取了更加开放的疫情应对策略，所以目前那些国家及地区的奥密克戎疫情虽然感染人数众多，但平均重症率、死亡率已经控制在较低水平，医疗资源也未出现挤兑，这些经验值得参考。
第二，当前政策宽松力度依然
