我们将本次疫情防控和2020年疫情防控前后的经济特征进行对比，以期对疫后复苏的节奏和方式有一个更为直观的认识。

第一，疫情传播强度和防控难度不同：奥密克戎毒株的传播性远高于原始毒株，多地散发的疫情对科学防控提出了极高的要求。目前看来，常态化的疫情防控措施制约了餐饮、影院、旅游等线下消费场景的快速恢复。

第二，经济周期阶段不同：2020年疫情出现前，库存周期处于历史底部，中长期贷款增速逐渐回升，经济处于上行周期。而本次疫情出现前，库存周期已处于相对高点，中长期贷款增速也连续多个季度下滑，叠加疫情冲击，如需扭转下行势头，需要采取更多的手段和措施。

第三，海外政策和需求周期不同：2020年海外疫情爆发后，欧美经济体大放水以刺激经济，海外需求逐步回升。但由于生产供应受限，供需错配问题严重，中国凭借率先复工复产的优势，出口和制造业率先恢复。而今年，在通胀和流动性收缩的背景下，海外需求收缩，同时大部分国家产业链运作基本恢复，我国出口下行压力较大。

第四，地产市场状态不同：2020年疫情出现前，地产销售小幅恢复，地产投资维持平稳增长，房地产行业处于上行周期。疫情出现后，在相关政策推动下，房地产市场快速回暖。本次疫情出现前，地产行业自去年下半年进入下行区间，目前需求仍明显不足。

综上分析，市场可能延续底部震荡的态势。不过，我们也看到稳经济、保就业、保市场主体、保民生的政策底线已经非常清晰，基建、地产、汽车、消费等一系列支持政策正密集出台。经过四个多月的调整，权益资产的性价比已大幅提升。

风物长宜放眼量，当下不妨乐观一些，以时间换空间不失为一种明智的选择。