《谈国论企》中国人民银行于2022年5月20日下调5年期或以上的贷款市场报价利率LPR，连同4月25日降低金融机构存款准备金率，显示央行相当积极通过定向性的增加以商业银行为主的金融机构的市场流动性，和调低资金成本，支持经济社会各个层面在疫情受控时加速复常和发展。相信国民经济在内需重复稳定较快的增长支持底下，重现稳中有进的佳态，国内生产总值GDP有望达5.5%的增长预期目标。

*下调LPR支持居民购房自住改善生活环境*

人行近期连连采取多项货币政策措施，乃国民经济受到日益重大的下行压力，其实(1)这早于2021年三、四季度便因世界疫情持续恶化、欧美经济低迷，已面对一定程度的下行压力;更严重的，是(2)2022年初的下行压力更为重大，先于2月底突见阴毒王拜登主动推手弄出的乌克兰乱局，继而恶疫在3月份于上海、北京、广州、深圳等主要城市爆发，所造成的冲击较预期为大，遂使零售销售、工业生产、固投等主要经济项目皆出现同比回落劣况，是为人行得加大货币政策措施力挺经济加求摆脱下行之困，尽快复常和回复稳中有进发展之因。

要指出，人行在最近一段期间所采取的货币政策措施，很有针对性，特别是(一)对银行业所作出的贷款利率调整，充分显示出央行高度执行国务院总理李克强《政府工作报告》对稳健的货币政策的「灵活适度」，以达致「保持流动性合理充裕」，和「政策发力适当靠前，及寺动用储备政策工具，确保经济平稳运行」等要求。由是人行(I)于5月20日下调属5年期或以上的贷款市场报价利率(LoanPrimeRate，LPR)至4.45%，相对于1月20日所调整的4.6%，低15个基点，是为2022年以来暂见的第二次下调。

此举正正配合(II)人行及中国银行保险监督管理委员会于5月15日出台的《关于调整差别化住房信贷政策有关问题的通知》，其中重点有(i)对于贷款购买普通自住房的居民家庭，「首套住房商业性个人住房贷款利率下限调整为不低于相应期限贷款市场报价利率减20个基点」，即鼓励和支持居民的首置，改善居所生活素质。(ii)亦可以「因城施策」，各城市首套和二套住房商业性个人住房贷款利率加点下降，更为高度差别化。

要特别实施住房信贷差别化的政策性措施，乃因居民于2022年4月份购买住宅贷款净减少605亿元，而2021年同期则净增3417亿元，主要受困于商品住宅房销售面积于2022年1-4月份累计3.9768亿平方米，同比大幅减少20.9%，销售额累计达3.7789万亿元，同比减少29.5%。此足见商品住宅房市道明显陷低迷之境。

《通知》遂指出:为坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，全面落实房地产长效机制，支持各地从当地实际出发完善房地产政策，支持刚性和改善性住房需求，促进房地产市场平稳健康发展。LPR的市场化程度较高，能够充分反映信贷市场资金供求情况。使用LPR进行贷款定价，可以促进形成市场化的贷款利率，提高市场利率向信贷利率的传导效率

*降准增流动性力挺小微企业三农发展*

至于(二)人行于1月17日降低1年期中期借贷便利MLF，和1个月常备借贷便利SLF，主要缓和短中期贷款利率压力，未有与LPR同时下调，估计短、中贷在疫情受控时会较快复常。上海于5月16日已出现社会层面的清零，并逐步有序的复商复市，相信会在6月份复常，显然是人行暂保MLF和SLF不变之因。

再看(三)人行在4月25日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点(不含已执行5%存款准准备金率的金融机构)，促综合融资成本稳中有降，对实体经济尤其小微企业和「三农」等特定环节稳字当头、稳中有进发展。中国的居民消费价格CPI与名义经济现今保持合理间距，有利人行今后适时适度降准，配以货币市场短中期工具，保持流动性合理充裕，使经济纾困挺进。