核心观点
事件：2022年一季度，全国一般公共预算收入62037亿元，同比增长8.6%;一般公共预算支出63587亿元，同比增长8.3%。一季度全国政府性基金预算收入13842亿元，同比下降25.6%;全国政府性基金预算支出24787亿元，同比增长43.0%。
1、税收放缓拖累公共财政收入，非税收入增速延续回升。分税种看：1)受大宗商品价格高位推动，资源税同比增速最高。2)企业所得税增速大幅回升，原因是3月企业所得税规模只有1-2月的1/6左右，因此波动大，考虑到企业所得税是企业生产经营状况的滞后体现，疫情影响下后续增速大概率将回落。3)土地和房地产相关税收增速回升，低基数影响较大，占主体的契税仍然低迷，和房产交易趋势一致。4)国内消费税增速高位回落，映射了疫情对国内消费的冲击。5)国内增值税增速转负，减税和中小微企业缓税政策延续实施或是主因。6)个人所得税同比跌幅超过50%，除高基数影响外，可能也和部分人员收入受疫情影响有关。
2、地方公共财政支出加码，支持基建投资的持续性有待观察。央地两级政府中，和前两个月增速相比，一季度中央本级公共财政支出放缓、地方财政支出增速进一步提高，和中央过紧日子、而地方政府是稳增长主要抓手一致。今年一季度公共财政投向中，基建相关的增速从前值8.4%小幅提高到8.5%，占比从前值21.0%提高到21.4%。由于四个基建相关分项中，仅农林水事务相关支出的3月当月同比较1-2月的增速回升，这可能是因保障国家粮食安全而加大了农业投入，并非农林水事务的投资增速攀升，我们认为公共财政支持基建投资的持续性有待观察。
3、土地出让金增速小幅回升，专项债支撑下政府性基金支出增速跳升。目前土地市场仍然低迷，一季度开发商土地购置面积同比下降超过4成，土地出让金和政府性基金的收入增速可能还未见底。在专项债资金的支撑下，一季度政府性基金支出从前两个月的27.9%跳升到一季度43.0%，不过由于今年专项债资金拨付较早、可能和2021年一样出现较大规模资金结余、土地市场降温拖累土地出让金收入等，政府性基金支出同比增速如此高位难以持续。
4、财政稳增长需更积极，公共财政还有更大发力空间。2022年GDP增速目标定的相对偏高，国内疫情加大了实现这一目标的难度。这需要政策形成合力，因结构性通胀和海外主要央行加息，中国货币宽松面临掣肘，财政政策在稳增长中发挥着支柱性作用。一季度财政支出已经发力，往后看，一般公共财政支出还有进一步加码的空间和必要性。
一
税收放缓拖累公共财政收入，非税收入增速延续回升
3月全国公共财政收入增速放缓。一季度公共财政收入累计同比增长8.6%(图表1)，低于今年1-2月的10.5%。3月单月同比增长3.4%，和前两个月相比降幅更大，受疫情影响明显。拆分来看，今年3月税收和非税收入的同比分别为-0.2%、14.9%，前值分别为10.1%和13.7%(图表2)。疫情冲击下，非税收入增速逆势回升，除今年“降费”相对于“减税”的力度要弱些外，根据财政部新闻发布会，支撑因素还包括部分地区多渠道盘活闲置资产、能源资源价格上涨带动石油特别收益金专项收入和矿产资源专项收入等增加较多。
分税种来看：1)资源税增速最高，3月当月同比达100.0%，主要因俄乌战争后大宗商品价格上涨，3月上旬南华工业品指数创历史新高，目前仍在高位(只比历史最高值低1.1%)。2)企业所得税增速回升，3月当月同比从1-2月的5.4%大幅提高到45.7%。我们认为这一趋势难以延续，原因一是1-2月企业所得税和上年全年的利润有关，规模一般较大，而3月企业所得税通常较少(今年1-2月、3月的企业所得税分别为9129亿、1546亿)，这导致3月企业所得税同比波动大;原因二是企业所得税对企业的生产经营有滞后，疫情对3月企业生产的冲击，还没有完全体现在企业所得税上。因此，预计企业所得税增速将回落。3)土地和房地产相关税收增速回升。今年3月契税、土地增值税、房地产税、耕地占用税和城镇土地使用税共计2079亿，同比增长10.6%，较今年1-2月的同比-3.8%明显回升，且这五个税收都是这样，低基数是主要原因。占主体的契税同比虽从1-2月的-25.8%回升到-17.3%，但其仍是各主要税种中增速最低的，和当前地产销售低迷的趋势一致。4)国内消费税增速高位回落，从1-2月的18.7%下降到3月的8.6%，侧面印证了疫情扩散对国内消费的压制。5)国内增值税增速转负，1-2月同比为6.1%，而3月为-4.0%，减税和中小微企业缓税政策延续实施或是主因。6)个人所得税同比跌幅最大，单月同比从1-2月的46.9%大幅下滑到-51.3%，除高基数影响外，可能也和部分人员收入受疫情影响有关。
二
公共财政还有更大发力空间
3月公共财政支出进一步加快。今年3月公共财政支出当月同比10.4%，较1-2月的7.0%进一步提高。分中央和地方两级政府看，中央一般公共预算本级支出当月同比从前值4.6%下降到3月的2.3%，而地方一般公共预算支出当月同比从7.3%提高至11.6%(图表4)。地方财政更显积极，和中央严格落实过紧日子、而地方政府是稳增长主要抓手一致。
稳增长诉求下，公共财政支出还有更大的发力空间。尽管一季度全国公
