今年财政预算中，央行上缴财政结存利润超过1万亿元，主要用于留底退税和增加对地方转移支付，支持助企纾困、稳就业保民生。
央行上缴利润有历史
渊源，属国际惯例
央行利润归财政使用有历史渊源。央行结存利润属于铸币税(seigniorage)。铸币税是指货币发行者从货币发行中获得的利润。铸币税产生于金属货币时代，来自于君主/领主(sovereign,seigneur)发行的铸币面值与生产成本的差值，辅币的名义价值与实际价值差异显著，产生巨额的铸币税。信用货币时代的铸币税源于政府垄断货币发行权，金额上等同于政府新发货币流通价值与印刷成本之差，在央行和商业银行二级货币发行体系下，表现为金融系统资产与负债无风险利差的累积额。铸币税收入由中央银行和商业银行分享。在信贷配给环境中，获得信贷的企业也享有铸币税收入。当货币持有范围超过本国居民时，还存在铸币税收入的跨国创造与分配。
我国的货币政策操作会形成央行的资产负债，外汇市场操作会累积外汇储备并对外使用产生收益，最终产生利润，性质上属于铸币税收入。我国央行资产端的外汇储备、对其他金融机构债权(如2022年3月18日的MLF、7天逆回购和再贴现的利息分别为2.85%、2.10%、2.00%)产生的收益，平均大于负债端为基础货币支付的利息成本(如当前法定和超额存款准备金利率分别为1.62%、0.35%)。
央行上缴利润是我国央行的法定事项。《中国人民银行法(2003年修正)》规定，“中国人民银行每一会计年度的收入减除该年度支出，并按照国务院财政部门核定的比例提取总准备金后的净利润，全部上缴中央财政”。2020年10月新发布的《中国人民银行法(修订草案征求意见稿)》进一步明确“中国人民银行……的净利润纳入中央预算”。我国央行利润上缴财政并非首次，但此次涉及多年留存利润，金额较大引发市场关注，但性质和使用仍符合现有规范。
央行利润上缴财政符合国际惯例，是世界主要经济体的通行做法。《美国联邦储备法》《英格兰银行法》和《日本银行法》等央行均对利润上缴有明确规定和常规操作。美联储自1914年成立以来，净收入的95%均上交给美国财政部。2008年全球金融危机以来美联储就累计向财政部汇缴9740亿美元的利润。2020年美联储、英格兰银行和日本银行分别向各自财政部或政府上缴利润或留存收益885亿美元、5.6亿英镑和1.16万亿日元。
央行结存利润上缴是
组合政策，发挥多重效果
央行上缴结存利润是组合政策，既是宽松财政政策，也实现了宽松货币政策，还可以作为潜在的外汇政策工具影响汇率，发挥多重政策效果。
(一)支持扩大支出规模的积极财政政策
央行上缴结存利润属于积极有效的财政政策的一部分。对于财政而言，央行上缴利润和央企上缴利润类似，属于非税财政收入，意在通过公共预算稳就业保民生。央行上缴的1万亿结存利润，是特定国有金融机构和专营机构上缴1.65万亿利润的重要组成部分。央行上缴的1万亿元利润约占2022年公共预算收入的4.8%，支出的3.7%，实际赤字的17.5%。2022年虽然预算赤字仅为2.8%，但叠加调入结余资金(2.33万亿元)和特定机构利润(1.65万亿)，广义财政预算收支差额达9.7万亿元，广义赤字率由2021年的5.2%提高到2022年的8.1%。总之，利润上缴有效充实了中央政府性基金预算收入，成为财政支出的重要“非税”来源，在不加重国民税收负担、不提高公布的财政赤字率的情况下，增加了真实可用财力从而扩大了政府支出规模，实现了有效的积极财政政策。
央行结存利润上缴财政是预留的政策工具，体现了宏观政策的跨周期调节。为稳增长，2022年实质性宽松财政采取了诸多挖掘潜力的做法，比如跨年财政资金腾挪、金融机构利润上缴、中央财政调转等。2022年央行上缴结存利润规模较大，是因为该结存利润也包含往年的利润。央行在疫情之后暂停了利润上缴，而将之用于亟需稳经济的2022年，体现了跨周期的宏观调控。
(二)增加基础货币投放的扩张货币政策
央行上缴利润也是扩张性货币政策的一种体现，相当于增加基础货币投放。央行获得利润，表明央行从金融体系取得的资金总体上超过向金融体系支付的资金，相当于从市场净回笼基础货币。央行将当年(结存)利润上缴财政，在央行资产负债表上体现为“其他负债”科目的减少和“政府存款”的增加，改变了这部分基础货币的支配主体(从央行转移到财政部)。当财政在现实中使用央行上缴的当年(结存)利润用于财政支付时，相当于财政存款减少，相当于向市场投放基础货币，转为企业或个人的银行存款。按照2021年平均的货币乘数(7.2)计算，扣除现金漏损率(依据2021年12月计算为3.8%)，央行上缴财政1万亿元大约带动M2增加6.9万亿元，拉动M2增长2.8个百分点。
央行上缴利润不同于降准。降准将产生两方面的政策效果，直接增加商业银行在中央银行可用准备金的规模(超额准备金)，提高商业银行信贷创造的能力(提高货币乘数)。央行上缴利润不调整法定存款准备金率从而不会改变商业银行信贷创造能力，在转移到财政部存款的时候并不增加市场上可用基础货币。上缴的利润当且仅当被财政支出时，
