去年4月14日与17日，笔者发表了《疫情之后，全球将迎来大萧条还是大逆袭?》上下两篇文章，核心观点是疫情将加剧长期困扰全球的贫富差距、低增长、债务等矛盾，但不至于发展成大萧条，而要克服这一系列矛盾，关键在于各国通过税制改革缩小贫富差距，并启动针对大型科技企业(BigTech)的反垄断与严监管，“大逆袭”即将来临。这样的变化是全球性的，笔者认为中国会在反垄断、严监管与缩小贫富差距(即“共同富裕”)上积极采取行动。

大逆袭的英文是GreatReversal，在英文和经济学里是常见表达，笔者后来改译成“大逆转”，考虑到这个词可能引起一些不必要误解，本文以“大调整”代替。

“大调整”的判断从何而来?

对于勤于思考与观察全球经济动向的人来说，这样的预判毫无难度(走进书店看一下新出版的热销经济类书籍就可以一目了然)。笔者曾为教授，长期关注学术界的最新研究，知道政策大调整深受学术思潮影响。2018年，在理解中美贸易冲突的深层根源时，发现大量严肃学术研究指出美国在过去20多年对大企业垄断行为放弃严格监管，以及税制不合理偏向资本是造成美国劳资等一系列矛盾的重要原因。

但是，这些矛盾却被特朗普政府掩盖，对外转而以“中国冲击波”(即中国加入WTO带来的出口增长，造成了美国制造业工人失业和收入下降等一系列问题)为由挑起中美贸易战(笔者在《“中国冲击波”伤害了美国吗?》上下两篇文章对这一观点进行了反驳)。但对内，美国必须择时启动反垄断，严监管与税制改革解决劳资矛盾。实际上，欧盟早已在反垄断、严监管与共同富裕上先行一步，既然中国也存在类似的矛盾，必然也会跟进改革。

因此，从2019年开始，我对全球即将出现的“大调整”现象进行了几十场演讲，特别是在去年底新浪财经的智慧金融峰会领取“年度财经意见领袖奖”时详细论述了为什么反垄断，严监管与缩小贫富差距在疫情过后变得极为重要。

为什么要反垄断和严监管?

高度概括来说，尽管21世纪初皮凯蒂等学者详细分析了全球从80年代开始的减税潮和市场化造成贫富差距急速扩大，但直到最近，经济学家才从理论和数据研究上深刻认识到贫富差距的扩大几乎是经济中一切矛盾(例如赤字、债务、违约、低生育率、低增长、低通胀、低利率、价值观混乱等)的因和果(参见AtifMian，LudwigStraub，AmirSufi的研究)。过去的研究并未将这些问题与贫富差距挂钩，而是通常归因于老龄化或者技术进步缓慢。因此，推动技术进步被视为解决经济问题的方法，科技类企业可以享受多种税收优惠。

但是，过去20年全球大企业的崛起与垄断强化(以成本加成增幅来衡量)受益于各国的税制变化和宽松监管(来自于大企业对国会议员的游说，对选举的财政支持，以及国际间的资金和税收竞争)，也助推了贫富差距的扩大，并使得上述矛盾进一步恶化，全球经济要想走出低增长和高债务的陷阱越来越难。而疫情又再一次扩大人与人之间，企业与企业之间的贫富差距，总消费与投资不足会带来衰退，唯有依靠国家负债来拉动需求，代价或者是货币贬值，或者需要后代偿还。

大企业的崛起自然带来社会便利与个人福利，但与许多人对大企业的美好印象不同的是，顶尖的经济学家发现一系列“反直觉”的结果：相对于历史上的大企业，过去20年全球主要国家的大企业(例如每个行业前4大的企业和整体经济前20大的企业)对实体经济的贡献，特别是生产率的贡献更小;他们的投资相比理论上的“理想”水平更低;他们采取多种遏制竞争的做法(例如以补贴或低价占领市场、收购潜在竞争对手、制订排他性协议、利用数据和算法优势“杀熟”)，造成了企业数量的减少，工人就业下降，收入低增长，特别是贫穷家庭收入的绝对下降。而且，他们垄断行为还导致了创新的减少。研究已经覆盖的国家包括美、英、法、德、加拿大、日本、韩国、西班牙。

发明了“中国冲击波”一词，把美国制造业工人的问题归咎于中国加入WTO的MIT经济系教授DavidAutor，虽然认为制造业大企业的崛起是他们自身效率高的原因，但仔细分析数据后也不得不承认，从1987年开始制造业大企业的发展就持续造成大量工作的减少和贫富差距的扩大。

总结来说，大企业崛起带来了一系列我们凭直观感受就说得出看得见的好处，但他们的反竞争与垄断行为也造成了对市场经济的诸多破坏，处境不同的人对此感受不一，有人质疑也并不出奇。如何理解这些利弊，以及上述“反直觉”的结果，需要专门的经济学训练和对数据严肃的“因果”分析能力(例如如何衡量并未发生的“无垄断”情况下的投资水平，生产效率，家庭收入等等)，甚至需要几本书的厚度才能做到。笔者将另外著文解释，感兴趣的读者可以阅读纽约大学金融系教授ThomasPhilippon《TheGreatReversal》，西班牙庞贝法布拉大学JanEeckhout教授的《TheProfitParadox》，现任美国联邦贸易委员会主席，哥伦比亚大学法学院教授LinaKhan的《亚马逊的反托拉斯悖论》，现任美国国家经济委员会顾问，哥伦比亚大学法学院教授TimWu的《巨头的诅咒》等书。

不要误解“大调整”

大企业的垄断行为破坏了市场