一

中央经济工作会议肯定2020年的经济工作成绩，对2021年的经济工作作了部署。2020年是很不平凡的一年，中国成为世界唯一实现经济正增长的主要经济体，成绩来之不易，其中有宏观经济政策的一份力量。积极的财政政策在“六稳”“六保”中的作用不可低估。正是有了包括财政政策在内的多种因素的支持，中国经济向上的大趋势没有变化。

2021年经济工作仍然复杂严峻，疫情变化、外部环境仍有许多不确定性，中国经济恢复的基础还不够牢固。仅仅依靠市场的力量，经济风险的防范很可能是不可完成的任务。2020年，疫情冲击是最大的黑天鹅事件。2021年，虽然我们在疫情防控上取得了丰富的经验，但是疫情自身的不确定性仍然不可小觑。2021年中国经济仍然面临多种风险，需要对可能出现的风险进行研判，并采取相应对策。疫情冲击本身的风险需要积极应对，而且还要高度重视疫情冲击导致的各类衍生风险。我们很难想象，缺乏有效的疫情防护，一国经济还能持续上行。而且，只有风险防范到位，经济增长的基础才会更加扎实。2021年是中国共产党成立100周年，是“十四五”规划的开局之年，踏上新征程，需要建立在风险预见预判能力的提高上。高度重视风险，同时坚定必胜信心，2021年经济工作就一定能够做好。

二

会议对2021年的宏观经济政策安排，充分体现了稳中求进的工作要求，充分体现了新发展阶段、新发展理念和新发展格局的要求。市场上有一些所谓财政政策和货币政策恢复常态化的说法，是不符合经济稳定增长要求的，也不利于经济风险的防范。会议指出2021年将继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，政策的连续性、稳定性、可持续性，将更好地发挥政策支持经济恢复的作用，让政策更加精准有效，政策急转弯的风险因此可以得到有效防范。

强调积极财政政策更可持续，这是因为财政政策作用的发挥必须建立在财政运行的可持续上。财政正常运行不能做到，财政政策作用就会大打折扣。同时，这种正常运行又不是低水平的，而是要在保持适度支出强度的前提下做到。这是积极财政政策内在扩张的要求。

积极财政政策维持了提质增效的提法，说明在高质量发展背景下，财政政策的作用需要得到更有效的发挥。提质增效至少应表现在两个方面：一是财政收支自身;二是财政政策的效益。财政收支管理应该加强，体现财政管理的高水平，体现财政治理现代化的要求。要进一步完善预算管理制度：预算收入的预测要更加科学，收支要更加匹配，以保证财政的正常运行;预算支出通过标准化等措施，更凸显绩效要求，更充分地发挥财政支出的作用。2020年财政赤字率按3.6%以上安排，这是适应财政收入负增长实际情况的。从表面上看，这突破了3%的所谓警戒线，但为各项经济社会工作，特别是疫情防控提供了充分的财力保障。因此，不能简单地看某个指标的高低，而应结合具体情况作更充分的分析。

2021年，中国财政支出的压力很大，各方面的刚性支出几乎没有太多的压缩空间。过紧日子是必要的，但所能挤出的可支配政府财力是非常有限的。为了应对支出压力，筹集更充分的财力是一项重要的工作。从总体上看，我们必须通过发展经济，拓宽财源，优化政府收入质量。与此同时，大规模减税降费政策在2021年将得到持续，特别是不少减税降费政策实际上已经转化为制度，减收与增支的现实矛盾不能小觑。因此，可以考虑不必固守所谓的财政赤字警戒线，2021年财政赤字率保持在4%以内都是可以接受的。判断财政风险，最直接的指标是财政收支运行的正常。只要政府债券可以顺利发行，那么我们就可以认为财政收支是基本正常的。当然，这是最低要求。更高的要求需要区分政府债券的发行是否抬高了市场利率，是否带来了“挤出效应”，让本来有利可图的民间投资或其他投资无法进行。

三

积极财政政策的有效实施是建立在风险有效防范的基础之上的。无论是中央债，还是地方债，都可能构成财政风险。现实中，中央债风险小，会议提出注意防范地方债风险，可谓抓住了防范财政风险的牛鼻子。即使是地方债，也需要分类看待。一般债和专项债性质不同，地方债务限额应分别与一般公共预算收入和政府性基金收入挂钩。抓实化解地方政府隐性债务风险工作，针对性极强。总体而言，中国地方债风险主要不在显性债上，而是在隐性债上。地方到底有多少隐性债，一直存在争议。各方估计差距较大，很容易以偏概全。无论夸大或压低隐性债的规模，都可能误导决策。因此，隐性债风险的防范化解需要大智慧。防范化解风险，首先需要对风险有充分的把握，要对地方隐性债规模、期限结构、区域分布等有充分的了解。对于地方隐性债，绝不可以直接和显性债加总处理，直接加总只会高估地方债风险，夸大地方债风险。不能准确评判风险，势必影响风险化解对策的选择。不同地区地方隐性债风险不一，需要因地施策。各地经济体量差别很大，应对隐性债的能力差异也很大。一地隐性债规模大，不等于该地的风险就越大。要充分考虑当地政府可支配收入的现金流，充分考虑隐性债所对应项目的现金流。只要现金流不出问题，隐性债风险就不会爆发。当然，防范化解风险