“相比欧美国家，中国这轮政策加码相对克制。”

当欧美国家抛出空前规模的经济刺激计划、外界猜测中国扩张政策组合时，中央宏观调控部门近期密集发声予以回应。

从近期国家发改委、财政部、央行有关负责人表态来看，面对新冠肺炎疫情这场严重的全球危机，世界经济衰退已难以避免，我国经济面临阶段性重大挑战。当前“支持实体经济恢复”放在突出位置，宏观政策将以更大力度来加以对冲，将增加赤字规模、扩大政府投资、加大减税降费力度等。政策加力的同时，不会大水漫灌，会守住风险底线。

海外疫情演变、世界经济前景具有高度不确定性，中央明确要守住“六保”底线，稳住经济基本盘。从中央部委表态来看，具体举措将围绕“六保”展开，中小微企业和受疫情冲击较大的行业有望获得更多政策支持。

扩大政府投资，宏观杠杆率上升5月13日，发改委主任何立峰撰文指出，新冠肺炎疫情是二战以来最严重的全球危机。尽管我国疫情得到有效控制，但国际疫情快速扩散蔓延，世界经济下行风险加剧，导致我国外部风险不断加大，企业生产经营困难，今年一季度我国国内生产总值同比下降6.8%，主要宏观经济指标都出现了明显下滑，经济运行面临阶段性重大挑战。

5月14日，财政部部长刘昆在《人民日报》上撰文表示，新冠肺炎疫情对财政收入增长带来了巨大冲击。今年一季度财政收入出现负增长，预计2020年全年一般公共预算收入将低于上年。

一季度我国一般公共预算收入同比下降14.3%，绝大多数省份财政收入出现负增长，基层财政运行困难加大。虽然时间还只行进到5月中旬，财政部部长已经直言，2020年全年财政收入可能是负增长。

5月13日，国务院常务会议强调落实“六保”任务，守住“保”的底线，稳住经济基本盘。

国泰君安证券研究所全球首席经济学家花长春认为，“六保”为底线，意味着政府将会大力纾困受冲击较大的行业和企业，努力实现经济平稳运转，不会出现企业大面积倒闭、工人大面积失业的情况。今年就业将成为主要政策锚，如果说经济数字方面，估计2%-3%的增速也是可以接受的。

何立峰表示，将以更大宏观政策力度对冲疫情影响。积极的财政政策更加积极有为，将适当提高赤字率，发行抗疫特别国债，大幅增加地方政府专项债券，提高资金使用效率。稳健的货币政策更加灵活适度，运用降准降息、再贷款等保持流动性合理充裕，引导贷款市场利率下行，把资金用到支持实体经济特别是中小微企业上。

对于外界关注的积极财政政策，刘昆给出了更具体的回应。

刘昆表示，积极财政政策要坚持“更加积极”的取向。一是增加赤字规模，缓解财政收支矛盾。二是落实减税降费，对冲企业经营困难。三是扩大政府投资，对冲经济下行压力。通过抗疫特别国债、地方政府专项债券等多种渠道，增加政府投资，发挥政府投资的撬动作用，支持补短板、惠民生、促消费、扩内需。四是加大转移支付，对冲基层“六保”资金需求。五是加强预算平衡，对冲疫情减收影响。全面盘活财政存量资金资产，增加调入中央预算稳定调节基金，大力压减一般性支出，有效对冲疫情带来的减收影响。

中银证券全球经济学家管涛表示，地方财政现在比较困难，税收下行很快，“房住不炒”下卖地收入有限，但疫情冲击下，地方保民生任务很重。所以，财政要加力，中央应加大转移支付，帮助地方政府加以应付。增加地方债券发行，替代原来城投公司隐性举债方式，让隐性财政支出“显性化”，有助于地方债务风险化解。

今年以来，偏向宽松的货币政策效果，体现在4月信贷数据中。4月信贷数据超出市场预期，企业和居民中长期贷款增长较快。

5月12日，央行有关负责人表示，今年一季度，受疫情冲击影响，我国宏观杠杆率有显著的上升。一季度宏观杠杆率的回升，是逆周期政策支持实体经济复工复产的体现。当前应当允许宏观杠杆率有阶段性的上升，扩大对实体经济的信用支持，这主要是为了有效推进复工复产，这实际上为未来更好地保持合理的宏观杠杆率水平创造了条件。

“当前中国的货币政策无疑是稳健偏宽松。逆周期政策势必带来一定的杠杆上升，但如果这个杠杆上升是在中央政府层面，并通过正规金融体系（即非影子银行部分）来实现，那么风险相对可控”，花长春表示。

具体举措上，刘昆表示，要加大减税降费力度。通过制度性安排和阶段性政策并举，重点减轻中小微企业、个体工商户和困难行业企业税费负担。继续执行下调增值税税率和企业养老保险费率等制度，适当延长前期出台的部分阶段性减税降费政策的执行期限。

5月14日，财政部和税务总局发布公告，对于受疫情影响较大的电影行业，出台税费减免政策。其中包括，免征2020年全年提供电影放映服务取得收入的增值税等。

如何平衡风险？中央部委在对外释放积极信号的同时，也在提示风险。

刘昆表示，积极财政政策更加积极有为，也要坚持防范化解政府债务风险隐患。健全地方政府债务常态化监测机制，强化监督问责，妥善处置地方高风险金融机构风险，着力防范国内风险与外部输入性风险叠加共振，坚决