随着市场步入4月，二季度行情已正式开篇。

环顾海外市场，今年一季度全球主要股指均呈下跌态势。其中，标普500指数周二收盘创下自金融危机最严重时期以来最糟糕的一个季度，道指的季度跌幅纪录更是要追溯至1987年，这对市场是一个令人震惊的打击。而在外汇市场方面，随着全球市场抛售加剧了对美元的抢购，美元指数在第一季度强劲上涨2.8%，一度升至逾三年来的最高水平102.99。

展望二季度，全球新冠疫情的走向显然仍将牵动人心。面对新冠疫情，很多国家希望先给经济按下暂停键，挽救生命，然后再逐步把经济唤醒。如果这种方式行之有效，将证明现代政府的聪明才智。但显然，也会出现很多始料未及的情形。柏林智库ForumNewEconomy的经济学家SimonTilford称：“我们正处在未知的领域。不可避免地，很多时候只能靠猜。”

☆道指首季累积下挫逾23%创1987年以来最差季度表现！

总结首季表现，道指累积下挫逾23%，是1987年第4季以来最大季度跌幅；标普500指数累计跌20%，是历来表现最差的第一季，同时也创下2008年以来最大季度跌幅。纳指首季累积下跌逾14%。单计3月份，道指及标普500指数分别累计下跌近14%及约13%，纳指跌10%，三大指数同创2008年来最大单月跌幅。

在第一季度的暴跌中，受冲击最严重的包括能源股。今年以来，埃克森美孚和雪佛龙公司的股价分别下跌了46%和40%，原因是市场预期商业和旅游的中断将对能源需求产生负面影响。银行股也大幅下挫，高盛和摩根大通今年的跌幅均超过30%。美联储的一系列紧急减息措施帮助稳定了金融体系，但也进一步降低了银行的净利息收益率。

随着美国的这场公共健康危机状况恶化，商业和企业活动陷入停滞，标普500指数和道指在第一季度结束时都比2019年底下跌了20%以上，成为史上由牛转熊速度最快的行情之一。

从历史经历看，美股单季度如此暴跌之后，未来几个季度往往会否极泰来。道琼斯市场数据显示，道指在经历了一个季度如此糟糕的表现后，该蓝筹股指数在接下来两个季度的回报率分别为11.88%和8.49%。在这样的年份，道指的平均回报率为22.75%。其它两个主要基准也有类似的积极趋势。然而，面对当前的疫情特殊形势，许多业内人士对未来美股的前景却并不乐观。有着新债王之称的冈拉克(JeffreyGundlach)认为，随着经济的不确定性进一步令投资者焦虑紧张，标普500指数4月份可能跌破3月触及的低点。

“我认为4月份将再次出现那种类似于恐慌的感觉，”身为DoubleLineCapital首席投资官的冈拉克周二在有关新冠病毒大流行的市场和经济影响的网络直播中表示。此前，冈拉克在3月17日的网络直播中表示，今年发生衰退的可能性高达90%，美国国家债务规模在两到三年内可能会增长到30万亿美元，并且投资者应为大规模企业债务违约和降级做好准备。根据3月19日的一条推文，他后来批评了政府的救助计划，称这是在支持贪婪和管理不善。

此外，摩根大通资产管理公司也警告投资者不要急于买入股票，因为市场仍然容易受到冠状病毒危机的负面影响。

“我对高配风险资产还没有信心，因为在这种情况下，很容易受到医疗方面新闻的影响，”摩根大通资产管理公司全球市场策略师HughGimber在接受电话采访时表示，“这些政策措施有所帮助，但它们本身不足以使我们能认定市场已经见底。”

尽管全球股市在上周和周一受财政和货币措施可以限制大流行影响的乐观情绪推动上涨，但围绕该病毒的局势仍然很关键，企业仍在继续削减其盈利前景。Gimber说，对企业利润的全部负面影响尚不清楚，这使得转向看涨风险资产很危险。

☆美元首季领跑全球汇市！后市破坏性涨势会否再现？

与美股走势截然相反的是，受避险情绪带动，美元指数首季累计上升2.8%，3月初曾上试103水平，创逾3年新高。分析师表示，3月美国股市暴跌，导致资产管理公司增加美元买盘。周二是日本本财年的最后一个交易日，也是其他地区主要投资者本季度末的最后一个交易日。随着大型外汇市场参与者结账，这在一定程度上加剧了市场的波动。大量的头寸调整导致美元早些时候走强。

不过，在隔夜美联储采取最新举措扩大数十家外国央行在冠状病毒危机期间获取美元的能力后，美元缩减了涨幅。实际上，美联储允许外国央行将其持有的美债换成隔夜美元贷款。这是美联储为解决由冠状病毒大流行对经济造成的影响所导致的流动性问题而采取的一系列措施之一。

尽管美元需求已经减弱，但分析师仍预计美元将进一步上涨。一些分析师认为，随着投资者准备迎接未来几个季度的经济急剧下滑，美元可能会继续受到支撑。现在上涨也符合所谓的“美元微笑”理论。该理论由前摩根士丹利策略师任永力提出，认为美元在艰难时期将走强，因为这个时候投资者会涌向安全的、流动性好的资产。

“这波历史性涨势还没有结束，”高盛表示，并称如果股市进一步下跌，贸易加权美元汇率有可能较近期高位再涨3%-5%。

西联商业解决方案(WesternUnionBusinessSolutions)高级市场分析师JoeManimbo表示，“美联储迄