招商宏观指出，随着疫情对商品供应和服务业需求冲击的逐渐缓解、猪肉产能的边际恢复，以及下半年CPI基数因素的明显回落，CPI大概率保持下行趋势。PPI目前受到全球疫情扩散进而全球经济景气度下降，以及原油价格博弈的影响，通缩压力显著，2季度均值可能降至-3%左右。

货币政策方面，融资端受疫情影响的程度非常微弱，而实际产出遭遇重创，目前急需的是在疫情稳定之后复产，而非在负债端大力扩表。预计3月M2同比增速回落至8.6%，M1同比增速回落至4.0%，信贷投放约1.8万亿，新口径社融规模约3.2万亿。总体而言，3月金融数据或较2月轻微下滑，维持社融余额增速全年震荡下行的判断。