中信证券明明指出，近期美元流动性快速收紧，美元指数大幅走强，美国金融市场危机由情绪危机的第一阶段走向了流动性危机的第二阶段。在美联储连续两次紧急降息加上重启QE的背景之下，我们认为美元仍旧面临流动性紧张的原因或在于一方面当前美联储提供的流动性支持较次贷危机时期仍有不足，另一方面银行在持有大量超额准备金的情况下放款仍旧较为谨慎。美元流动性紧张带来的人民币被动贬值对于国内货币政策宽松也有所掣肘，但在海外宽松和国内稳增长降成本目标下，我们认为随着美元流动性紧张问题有所减轻，国内货币宽松仍会延续，二季度仍然是货币宽松的窗口。