野村证券中国首席经济学家陆挺认为，新冠疫情全球蔓延已对全球金融系统流动性造成影响，若处理不慎，可能会引发信用危机。中国的政策重心，除保障防疫和基本民生之外，应放在积极纾困中小民企和加速复工之上，防止大规模的企业破产违约，间接防范失业率上升。

随着新冠肺炎疫情海外扩散，全球金融市场大幅震荡，投资者对发生新一轮全球金融危机的担忧不断上升。美联储罕见地在半个月的时间里两次大举降息，在此背景下，有关中国宏观政策应如何发力的声音渐大渐杂。

针对近期的热点问题，界面新闻分别专访了几位重量级的经济学家，希望从中找到客观理性的声音，对市场关切做出回应。

野村证券中国首席经济学家陆挺认为，对美联储而言，现在最关键的是让美国经济在危机中能稳定运行，避免发生金融危机。他表示，新冠疫情全球蔓延对于国际金融体系的影响，将体现在金融系统的流动性上，若处理不慎，可能会引发信用危机，从而影响金融系统的稳定。

对于中国来说，陆挺认为，当前的政策重心，除保障防疫和基本民生之外，应放在积极纾困中小民企和加速复工之上，防止大规模的企业破产违约，间接防范失业率上升。在这方面，货币政策应扮演主要作用，数量型货币政策工具应该占主导地位。至于降息，可能用处不大，且空间有限。

陆挺预计，今年一季度中国经济有可能零增长，甚至负增长，在乐观情形下，全年GDP增长率为4.8%。

对于大规模基建，包括最近火遍资本市场的“新基建”，他表示要谨慎对待。对所谓“二次房改，每年兴建1000万套安居房”的提议，他担心初衷虽好，但可能低估我国经济社会发展的复杂程度，最后是“新瓶装旧酒”。不过，为了让房地产市场健康发展，在坚持“房住不炒”的原则下，确实可以给前期一些过于扭曲的政策“松绑”。

陆挺建议，在增加大中城市住宅用地供应和提供足够数量公共保障住房的前提下，可考虑逐步分阶段放松这些城市的商品房限价。同时，推进农村土地制度改革，尤其是宅基地改革，让在城市落户的农民工有权利处置自己在家乡的宅基地，甚至可以在全国范围内，用宅基地复耕来换取落户城市的用地指标。

“需要清醒地意识到疫情对中国的冲击主要在供给方面，当下中国经济的主要问题是复工复产过慢，而非需求不足。用刺激需求来解决复产不够、供给不足的问题，无疑是‘缘木求鱼’。”陆挺说。

以下为采访实录：

界面新闻：您如何看待今天凌晨美联储的紧急降息举措？

陆挺：这说明以下几个问题：1.全球疫情和美国疫情的恶化超出先前的估计，特别是疫情对美国经济的冲击程度要远远超出之前的预计。

2.美国很多企业可能会很快面临严重的现金流不足的问题，若处理不慎，可能会引发信用危机，从而影响金融系统的稳定。

3.市场先前一致预期美联储会很快将利率降到零，形势所迫，美联储干脆用完所有降息空间，并同时开启数量宽松（QuantitativeEasing,简称QE），后续主要精力就会放在QE上，而QE才是真正能够缓解美国经济流动危机和信用债危机的主要手段。我估计下一步美国政府会成立特殊目的机构（SpecialPurposeVehicle,简称SPV），从美联储那边获得资金支持，并给因疫情而处于流动性困境的企业（尤其是航空、邮轮、休闲娱乐、飞机制造等行业）提供资金支持。

4.市场对此的反应最开始会是负面的，因为美联储的降息比市场预计的要早，可能会因此引发市场的一些恐慌。但美联储应该预料到了这一点。对美联储而言，现在关键是让美国经济在危机中能稳定运行，不至于导致金融危机。

界面新闻：上周多国股市触发熔断，避险资产黄金也在下跌。全球资产价格齐跌，只有美元指数上涨，为什么会出现这种情况？

陆挺：其实这一点都不奇怪。美元是全球最重要的储备货币和流通货币，二战以后全球的货币体系就是围绕美元建立起来的。危机降临的时候，各机构都是现金为王，而被各国普遍都能接受的，就是美元。

虽然美元流动性增加后可能有通胀风险，但危机来临时往往是通缩风险增加，如最近石油价格就暴跌。所以黄金虽然有避险功能，但黄金也是商品，黄金包括各种黄金的指数产品也有流动性问题，而且当通缩风险产生时，黄金价格也有下跌的风险。2008年9月雷曼危机发生之后的那几个月，也出现了美元指数大幅上涨而黄金价格大幅下跌的情况。

具体说来，新冠疫情全球蔓延对国际金融体系的第一轮冲击在股市，但直接影响是有限的。后续真正的影响在金融系统的流动性方面，影响路径有以下几个：

一是受新冠疫情直接影响的企业的融资和现金流出现问题，这些公司包括飞机制造商诸如波音，各大航空公司、游轮公司、餐饮酒店等；

二是石油和能源行业，不仅受疫情直接冲击，也受产油国价格战的冲击；

三是股市上的杠杆融资因为股价暴跌而损害流动性；

四是恐慌导致各实体企业囤积流动性，大幅使用信贷额度，挤兑银行的放贷能力，而银行本身也开始囤积现金，并开始提防交易对手方的风险。

界面新闻：您认为今年发生全球金融危机的风