中泰证券指出，在防疫信贷对冲下，新增信贷较去年同期缩量不大：2月新增信贷7202亿，新增规模较去年同期仅下降439亿。与基建暂缓匹配，新增委贷+信托贷款较去年同期亦有所回落。预计企业短贷投放较多的对冲，新增未贴现银行承兑汇票规模有所下降。预计3月专项债不会拖累社融，但也难以有大幅的支撑。随着第二批专项债额度下达，2月、3月合计规模在5000亿左右。2月新增1824亿，3月规模空间在3000亿左右。债券融资规模有较大幅的上升，货币政策宽松、利率走低以及政策支持疫情债发行均是支撑因素；另2月也有较大规模的债券到期。