2月19日，央行发布2019年四季度货币政策执行报告。
招商宏观指出，报告对全球经济形势的看法略有改观，但仍然保持谨慎，“全球经济虽然有企稳迹象，但下行压力仍较大”；报告称“近期贸易摩擦风险有所缓和，但不确定性犹存”。
报告对中国经济的判断仍然是“必须认识到经济下行压力仍然较大”；针对疫情影响的描述是“展望未来一段时期，新冠肺炎疫情对中国经济造成一定影响，但持续时间和规模都有限，中国经济长期向好、高质量增的基本面没有变化。也要看到，中国经济面临着多方面的挑战。”
货币政策方面，虽然报告淡化了对于通胀的讨论，但仍然提及“坚决不搞‘大水漫灌’”，也专门开辟专栏一分析“宏观政策逆周期调节力度”。
我们判断，即便考虑到疫情的冲击，今年央行在总量上放松货币政策的空间也非常有限，“轻总量，重结构”仍是主旋律。
