华泰宏观李超团队指出，1-10月工业企业利润同比增速为-2.9%，前值-2.1%，10月当月工业企业利润同比-9.9%，前值-5.3%。我们认为10月利润下滑原因在于，PPI价格回落有一定拖累，经济下行压力影响企业生产、销售，美方关税实质性落地扰动企业利润率，经济普查调整可比口径对企业盈利也有扰动。10月末规模以上产成品存货增速0.4%，库存探底，预计未来将向补库切换，政策共振或导致去库向补库切换表现较强。我们认为，2019年底起PPI将开始修复回升，价格回升对盈利修复的带动也将更积极，库存筑底并逐步转向补库，预计工业企业盈利增速短期下降不会改变整体向上修复的趋势。