华泰证券认为猪周期快速上行是推动通胀上行的核心因素，预计2019、2020全年通胀中枢分别为+2.7%、+2.9%；今年年末CPI同比可能上行到+3.5%左右，明年通胀高点可能在年初，高点可能突破+3.5%。在经济类滞胀情况下，国家可能优先稳增长，适度提高通胀容忍度，明年政府工作报告存在较大概率将CPI目标值上调至3.5%，但大幅调高通货膨胀目标值的可能性较低。