光大证券指出，尽管果蔬与非食品价格放缓，猪价一枝独秀，8月CPI同比与上月持平于2.8%。基数高、需求弱，PPI通缩进一步加深。往前看，母猪存栏进一步下滑，9月初生猪价格环比再超预期大涨19%，CPI同比近月或将破3%。而9-11月翘尾仍拖累，弱需求压制新增因素，PPI年内通缩压力仍在。解铃还须系铃人，供给导致的胀还需增供解决，松货币方向不改以对冲弱需求。分行业看，养殖、黄金或受益、金融亦受益松货币，必选消费或抗损，但周期行业利润承压。