华创宏观指出，8月最值得关注的变化在两点，通胀与工业生产。

一、通胀开始回落。综合CPI、PPI来看，通胀压力在三季度进入喘息期，为货币政策调整打开了时间窗口。九月开始至年底物价回升之前，美国货币政策加速宽松，国内经济下行持续，且是通胀回落的窗口期，叠加金稳委“加大逆周期调节力度”“金融部门继续做好支持地方政府专项债发行相关工作”“下大力气疏通货币政策传导”表态，我们认为在这期间，降准、MLF利率调降等皆灵活可期。

二、工业生产或明显反弹。今年工业增加值单月增速波动较大，但累计来看自3月以来持续下行，与需求回落相一致。8月工业增加值预计明显好于7月，但低于1-7月累计增速。经济下行趋势不改，但幅度趋缓，无需过度悲观。