国信证券认为,历史上看,人民币汇率相比其他经济体更具有稳定性,波动率显著较小,随着人民币国际化进程的不断推进,预计未来汇率波动变大将成为常态。2000年以来,人民币对美元汇率年度变化的标准差仅为3.8%,同期美元指数为8.1%,印度为8.4%,欧元区为9.7%,而新兴国家中如阿根廷、土耳其、南非汇率年度变动的标准差高达54.2%、27.9%和22.8%。即历史上看,人民币汇率相比其他经济体更具有稳定性,波动率显著较小,随着人民币国际化进程的不断推进,预计未来汇率波动变大将成为常态。

总之,5月份以来内外形势的不确定急剧增加,人民币汇率大幅波动,其中在岸、离岸汇率于8月5日双双破7,引发了市场对人民币汇率后续走势的关注。通过梳理全球各国汇率变动的历史数据,主要得出以下结论:(1)1990年以来窄幅波动是各国汇率的常态,除了极少数拉美国家,包括G20在内的大国经济体货币鲜有汇率危机出现;(2)出现货币极端贬值国家较多的情况主要发生在上世纪90年代,而2000年之后汇率极端变动的国家数量大幅下降;(3)历史上看,人民币汇率相比其他经济体更具有稳定性,波动率显著较小,随着人民币国际化进程的不断推进,预计未来汇率波动变大将成为常态。因此综合来看,一方面从基本面情况来看,无论是经济增长、通货膨胀、还是贸易赤字,人民币确实无持续贬值基础,另一方面大量国际经验也表明担心大国经济体出现汇率危机非常罕见,未来需要适应的是波动不断加大的人民币汇率。