中信建投指出,二季度以来CPI走高的动力来自于猪肉和鲜果的供给冲击,随着猪肉价格上涨暂时趋缓、水果价格见顶回落,叠加同比基数走高,预计三季度CPI增速有望回落。PPI的回落反映了周期主动去库存阶段工业品需求的整体走弱以及原材料的被动补库存,叠加同比基数走高,预计未来PPI同比增速有望回落至负增长区间。在三季度经济与通胀下行压力下,利率债收益率下行的确定性较大。如果“稳增长”政策的对冲力度较强,收益率较快下降至目标水平,在“政策进、经济退”的主动去库存阶段后期,权益市场也有望获得象空间。