中金宏观点评6月通胀数据称,6月CPI同比增速持平于5月,而PPI则显著走弱。往前看,CPI强势渐微、3季度有可能下降,而PPI或将继续下行,通胀可能不会对货币政策构成制约。6月CPI走平,其中食品价格同比涨幅进一步扩大、但非食品价格同比增速走低;同时,PPI同比、环比增速均明显走弱。往前看,低基数效应对CPI的推动作用可能至8月消退,CPI进一步上行的压力减弱——非食品CPI已经连续多个月下降。鉴于此,食品价格的上涨可能不会大幅推动CPI持续大幅高于3%,CPI或不会对货币政策构成制约。与此同时,整体需求增长较为平淡、工业企业利润在下半年可能仍然承压,而PPI的基数在3季度将走高,将进一步压低PPI,PPI可能于3季度转负。但另一方面,近期北方环保政策收紧,可能将在短期内支撑部分上游国内工业品价格。
