腾讯证券6月19日讯,5个月前,美联储用“耐心”来劝说股市走出悬崖。在这期间的几个月里,这种耐心受到了国内外经济增长放缓的考验,同时还有缓慢但低于目标的通货膨胀。

当美联储于当地时间本周二和周三召开会议时,市场人士将密切关注,以了解美联储的耐心,并迫使政策制定者降低利率。不过不要屏住呼吸等待任何明确的答案,更不要等待任何直接的行动。

美联储主席鲍威尔(JeromePowell)已经奠定了基调,他保证美联储准备采取行动,抵消全球经济增长放缓的影响。

鲍威尔在6月4日至5日召开的货币政策策略、工具和沟通惯例会议的开幕式上说:“我们正在密切关注这些事态发展对美国经济前景的影响,我们将一如既往地采取适当行动维持经济增长。”

换句话说,无论做什么事情都要经过一段时间才能确定。

为什么不等保险一些,现在就扣动扳机呢毕竟,收益率曲线已经反转了近一个月:这是经济衰退的一个长期领先指标。长期市场利率一直在自发下降,即使没有美联储的领导,这肯定表明政策过于紧缩。

自去年11月以来,10年期美国国债收益率已下跌115个基点,尽管美联储去年12月仍在加息。这不是一个乐观的预兆。

本周降息是不太可能的结果,并不是因为美联储想让市场感到意外(这是不采取先发制人行动的流行借口),而是因为大多数决策者认为经济“处于良好状态”,正如美联储副主席理查德o克拉里达(RichardClarida)最近所说的。

更重要的是,他们不愿抢在本月晚些时候举行的20国集团(G20)峰会之前采取行动。当然,上周五公布的零售销售和工业生产数据好于预期,消除了部分紧迫感。

就不想要出现意外结果的市场而言,一个惊喜有什么不好的惊喜不是一种有效的方法来获得最大的实惠吗是否所有的事情都必须事先在金融市场中阐明并定价美联储基金期货市场预计7月份降息的可能性为86%,因此6月份降息不会使人过于震惊。

在1994年以前,甚至连美联储基准利率的实际调整在实施时都不会宣布。根据银行系统对储备估计的需求,分析美联储公开市场操作的规模,或储备的供应,留给了一个已经灭绝的物种——“美联储观察家”来做。虽然这很古老,但事情就是这样。

除了少数情况之外,透明度几乎总是一个好政策。对于央行来说,这意味着要有明确的目标或任务,并概述它们的反应职能,而美联储除了措辞含糊外,尚未澄清这些问题。

而且理由很充分。正如美联储前副主席斯坦利o费舍尔(StanleyFischer)在2013年解释的那样:“你不能指望美联储会详细说明它将要做什么。为什么因为它也不知道。”

他说道,未来行动的迹象是“有条件的,细致入微的”,允许政策的执行具有灵活性。

美联储应该专注于在正确的时间做正确的事情,即使这意味着放弃预先准备。面对唐纳德o特朗普总统对美联储日益频繁的批评,政策制定者也不应因为担心自己会显得带有政治色彩而避免降息。

正如美联储惯于说的那样,基准利率是一种生硬的工具。在金融危机期间,它既生硬又不够有力,政策制定者有理由担心,如果下一次经济衰退威胁到已经如此之低的名义利率、实际利率和中性利率,他们是否还有其他替代工具。正因如此,一些人建议在经济增长可能转为负增长之前,立即降息作为一项保险政策。

遗憾的是,美联储正致力于让金融市场在实施任何利率变动之前,都能在利率变动上体现。目前,他们完全赞同年底前将多次降息的预期。