腾讯证券6月14日讯,根据联邦金融网络公司(CommonwealthFinancialNetwork)的数据,从5月份的美国经济数据来看,在经济已经走出2008年的衰退并复苏了10年之际,投资者面临的风险水平保持在“黄灯”区域。

企业和消费者信心仍旧保持着上升势头,但用于衡量服务业活动的指标则显示,经济增长的势头减弱,就业增长速度放缓。

美国供应管理协会(ISM)的服务行业采购经理人指数(PMI)接近两年以来的最低水平,而据美国劳工部公布的报告显示,5月份美国非农就业报告出人意料地表现疲弱,该月的新增非农就业人数仅为7.5万人,相比之下今年以来的平均每月新增就业人数为16.4万人,而2018年为平均每月22.3万人。

“这些数据表明,虽然目前的状况仍是有利的,但风险正在上升。”布拉德-麦克米伦(BradMcMillan)说道,他是总部位于马萨诸塞州的联邦金融网络公司的首席投资官,该公司管理着大约1600亿美元的客户资金。“风险因素仍然远远达不到‘红灯’区域的地步,但有些因素正变得相当接近于这个区域。”

“虽然从这些数据来看,美国经济增长速度继续放缓仍是最有可能发生的情况,但经济放缓并不等同于衰退——很可能要到几个季度以后,经济才会陷入衰退。”他说道。“尽管如此,大部分经济数据都表明,经济减速形势恶化的风险仍然很大。因此,就6月份整体而言,我仍旧将把整体风险水平维持在‘黄灯’区域。“

虽然2018年美国GDP增长了2.9%,并在2019年第一季度中增长3.1%,但随着国际紧张形势导致全球经济增长速度放缓,企业财务也是风险之一。

根据财经信息供应商FactSet作出的估测,当标普500指数成分股公司在大约一个月以后公布第二季度财报时,其整体盈利将会下降2.3%。

FactSet高级盈利分析师约翰-巴特斯(JohnButters)表示,就重度依赖于美国国内市场的公司来说,其第二季度利润可能实现1.4%的增长;而就50%以上营收来自于美国以外市场的公司而言,其第二季度盈利则预计将会下降9.3%。

以苹果公司(NASDAQ:AAPL)和英特尔(NASDAQ:INTC)为例,这两家公司在美国以外市场上都开展了大量业务,因此其盈利增长速度可能放缓,第二季度每股收益可能会分别比去年同期下降约10%和14%。

在标普500指数的11个板块中,预计信息技术板块的盈利降幅将是最大的,可能会达到11.8%。

与此同时,预计第二季度盈利增长最大的板块则依次将是能源股(3%)、公用事业股(2.3%)和医疗保健股(2%),而输家除了信息技术板块以外,还将包括材料股(-7.2%)、消费品股(-2.8%)和消费者非必需品股(-2.5%)。

市场指标

虽然历史上一直都能预示衰退即将到来的经济状况尚未出现,但美国国债收益率曲线的倒挂则表明,经济数据中的风险水平正在上升。

“美国国债收益率曲线倒挂的趋势还在持续,这就意味着衰退倒计时即将开始,对投资者来说相当于一盏黄灯。”麦克米伦说道,他指的是短期美国国债和长期债券之间的负收益率差。

根据经周期调整的席勒市盈率(衡量过去10年的平均盈利),股票价值也保持在29.66的高位,远高于16.63的历史平均水平。尽管这项指标已经从更高的水平下降,但对投资者来说仍旧是另一种警告。

与此同时,投资者用来押注于股票的保证金债务在此前一年时间里有所下降,但在最近几个月中则一直都在上升,而且仍旧保持在历史高位。保证金债务是指投资者借来购买股票的资金,在市场震荡时期,如果保证金债务水平过高,则可能会带来更加剧烈的下跌。在2000年互联网市场崩盘和2008年金融危机发生之前,保证金债务均创下了纪录水平。

此外,在经历了去年的下跌之后,美国主要股指已经回升至200日和400日移动平均线上方,但最近的波动则意味着,投资者眼前又出现了一盏“黄灯”。

不过,在5月份股市下跌期间,投资者从专注于股票的交易所交易基金(ETF)中撤出了创纪录的199亿美元资金。据道富环球咨询公司(StateStreetGlobalAdvisors)提供的数据显示,6月份截至目前为止,固定收益交易所交易基金(ETF)已经吸纳了151亿美元的资金,与单月纪录水平相比仅仅少了20亿美元。今年迄今,债券ETF的资金流入总量为639亿美元,而股票基金的资金流入总量则仅为284亿美元。

“市场状况在过去几个月时间里有所改善,继续从去年年底的下滑走势中反弹。”麦克米伦说道。“另一方面,随着近日公布的经济数据仍旧表现疲弱,经济风险已经有所上升,而且已经有了几次潜在的重大崩溃。总体来说,这让我们坚定地将风险水平保持在‘黄灯’区域。”