按照央行往期公布惯例,3月社融、信贷等金融数据将于近期公布,前期市场在3月PMI的超预期回升的提振下,市场对于经济复苏的信心增强,大盘因此直接突破3200点平台阻力再创反弹新高。

但在冲击3300点之前,大盘在3200-3300点之间选择震荡,静待3月社融、信贷等金融数据的公布。

分析认为,在此时点,四月底收官的上市公司一季报数据和一季度宏观经济数据非常关键,可以作为进一步确认经济情况的信号,当前市场热情较为高涨,数据的配合有望助力市场开启第二波上涨行情。

3月金融数据预测

那么3月社融究竟会有多高呢?对此,多家机构近期进行了预测,从各机构预测情况来看,大部分机构预计,3月新增社会融资规模在2万亿左右,同比要明显好转,新增人民币贷款反弹至1.3万亿左右,M1、M2增速继续回升。

天风证券廖志明预计,依据过往信贷投放规律及行业观察等,预测19年3月新增贷款1.3万亿元(较18年3月的1.12万亿元增长16.1%)。

社融2.2万亿元,社融增速10.3%。

3月末,M2达188.0万亿,YoY+8.1%;M1YoY+2.4%。

廖志明表示,3月信贷明显回暖,主要是:1、宽信用政策之下,信贷投放能力较充足;2、节后复工较好,企业贷款需求有改善;3、监管鼓励银行加大信贷投放,尤其是小微及民企贷款,相关政策逐步发挥效果;4、一二线城市房市成交量回暖带动房贷需求改善。

交通银行金融研究中心预计,3月的信贷增量约1.3万亿元,增速大概率会维持在13.4%附近。

该机构认为,刺激信贷增长的主要积极因素在于财政政策逐渐发力,但短期内可能仍难以带动信贷增速的快速反弹。原因主要在于近期地方债发行逐渐提速,分流银行部分可贷资金。加之又逢季末时点考核,相关审慎指标对于偏离度的要求以及流动性相关指标都会对信贷增速快速上升形成制约。

在代表流动性的广义货币M2方面,交通银行金融研究中心预计,随着股市出现回暖迹象,机构参与权益类资产配置的积极性也在增加,叠加季末财政存款下放因素,将使得3月M2增速大概率会反弹0.2个百分点以上。预计3月M2增速重回8.2%之上。

国金证券边泉水预计,3月新增信贷15000亿元,新增社融21000亿,M2同比上升至8.4%,社融同比超预期回升至10.4%。

边泉水认为,宽信用政策支撑及季节性因素影响下,3月新增信贷大幅上升。结构上看,票据直贴利率均值下行,新增票据融资有所恢复。地方政府债发行提速,非标收缩放缓,支撑社融增速回升。预计3月企业债收益率上行拖累净融资走弱,但新增地方政府专项债发行有所提速,委托和信托贷款收缩放缓,季末贷款核销增加,支撑社融余额增速超预期回升。3月信用创造有所恢复,预计3月M2同比上升。

招商证券表示,3月M2同比增速回升至8.3%,M1同比增速进一步上至2.5%,信贷投放约1.35万亿元,新口径社融规模约2.1万亿元。

该机构认为,3月财政政策力度有所放缓,实体数据表现亦尚可,或显示政策已有见效。考虑到2月信用创造大大低于预期,预计3月金融数据较前值有所改善,但仍难以好于2019年1月的水平。

反转行情或正在展开

为什么市场如此关注金融数据?主要在于社融、M1、信贷等数据对市场基本面具有领先的指标意义。

M1即狭义货币供应量,指的是流通中现金与企业活期存款之和,它的增长往往意味着资金在经济部门之间、或企业部门内部的转移。在企业层面,反映了企业的生产和投资愿望,原因在于融资规模与流动资金的增长往往意味着企业投资的扩张;在居民角度,体现了房地产等资产或消费品的购置行为,这将使得居民的定期存款转变为企业的活期存款。无论是企业投资,还是居民的房地产购置与消费,都将为经济带来上升动能,因此M1往往是经济基本面的领先指标。

按照机构预测的数据来看,M1大概率将继续回升,复盘历史M1数据和大盘走势,M1数据回升的过程往往也是股市走牛的阶段。

天风证券徐彪表示,如果在随后的阶段,能判断或者观察到M1也出现趋势性抬升,那么就要警惕,市场很可能不是简单的反弹,而是更大级别的反转。

M1的底部,对于市场的底部而言,具有明显的指示意义,每一轮大行情之前,M1的大底部都会率先到来。

另外,社融数据一般都领先GDP增速1-2个季度,3月份如果新增社融数据能够继续回升,那么经济企稳将值得期待。天风证券表示,19年1月社融增速迎来拐点,经济19Q2有望企稳。由于信贷新增较多及社融同比多增,预计M2增速环比回升至8.1%,M1增速回升至2.4%。随着宽信用政策逐步发挥效果,叠加社融低基数,预计社融增速将进一步回升。