年内PPI同比已经见底了吗?招商宏观发文称,虽然较大概率今年3季度仍将出现新低,但目前也并不能完全排除1、2月份的0.1%便是年内PPI同比底部的可能性,今年前两月施工、房地产建安工程等数据是我们看得相对乐观的原因之一。而PPI同比已提前见底的确认,仍需要得到后续货币金融、房屋销售等数据的进一步支持,毕竟单纯依靠前期新开工对施工的滞后传导,其可持续性存疑。站在当下时点,如果一定要给PPI同比已经见底的可能性拍个数,根据我们的简单计量模型与假设条件,目前这一概率大概仅有15%,但我们判断概率可能正在逐步增大。
而如果我们后续得以确认PPI同比增速已经见底,招商宏观认为,至少将有两个重要的推论:首先,货币政策不存在进一步放松乃至“大水漫灌”的可能性;其次,盈利底可能提前到来,将导致权益市场发生风格切换,周期板块可能重获青睐。
