中金公司指出,国家统计局披露1-2月经济活动数据。春节错位的影响下,2019年1-2月工业增加值同比增速从2018年12月的5.7%降至5.3%,社会消费品零售总额名义同比增速持平于2018年12月的8.2%,月报名义固定资产投资(FAI)同比增速从5.9%小幅上升至6.1%。剔除春节效应的扰动看,2019年1-2月工业生产与消费的增速总体平稳。研报预计,3月工业生产与零售的同比增速均有望上升。
中金指出,越过短期的噪音和数据扰动来看,总体投资周期的走势取决于地产投资放缓与潜在的基建投资加速这两者哪个影响更大。就此,我们的预期是,随着信贷周期小幅回暖,整体投资有望在2019年保持较为稳定的走势。具体而言,地产投资的领先指标,包括房产、土地成交和地产新开工等,已经(如期)放缓;另一方面,虽然1-2月基建投资的同步指标尚未全面加速,但领先指标如建筑订单、项目审批和项目融资等已经回升。
