北京时间2月21日凌晨3点,美联储公布了1月FOMC议息会议纪要。中金公司点评称,纪要显示,美联储内部对缩表政策的认识高度统一,且对于两个重点问题分歧也不大。

首先,几乎所有与会者都认为,应当很快公布计划,今年晚些时候停止缩表。这给市场吃了一颗定心丸,有助于缓解其对缩表可能造成的金融市场动荡的担忧。

其次,2019年就停止缩表,美联储资产保留的规模应该会比以前预计的更大。绝大多数(substantialmajority)与会者认为,应当保留比有效实施货币政策所需要的更大规模的银行准备金。这意味着美联储将保留比此前预计更大规模的资产规模。甚至一些与会者认为,一旦停止缩表,将再度增加资产,以避免银行准备金因为被其它非准备金负债(例如现金需求增加)挤压而收缩。

最后,美联储停止缩表后,将会调整资产内部构成。与会者表示,在停止缩减整体资产后,将对持有资产的构成进行调整,也就是继续让MBS资产逐步到期,但将MBS到期的资金转为投资国债。最终长期目标是持有的资产以国债为主,尽量减少MBS持仓。

基于会议纪要的更新,中金预计3月FOMC会议将有很大概率公布停止缩表的计划。