中信证券明明表示,从债市影响来看,M1-M2剪刀差对债市收益率有一定的指引作用。近期M1-M2剪刀差快速走阔主要受M1同比增速大幅下降的影响。企业中长期贷款转化为居民存款是导致1月份M1增速继续回落M2小幅增长的主要原因。当前M1增速已处于历史最低位,未来M1-M2剪刀差有望企稳,10年期国债到期收益率中枢仍为3.0%~3.4%。