招商证券宏观团队表示,12月进口同比增速回落,连续第二个月低于出口,考虑到去年低基数,降幅更为显著。除了受到与出口相同的因素影响外,由于进口结构的原因,商品价格的回落会对进口回落产生更大的作用,油价的大幅下滑作用较为明显,此外,国内钢铁等商品价格的下滑边际上有助于减少相关产品的进口、增加部分出口。预计2019年出口增速为4%,进口增速为5%,供给约束边际放松、需求溢出边际或将有所减少,贸易顺差将有所回升。