中证网讯1月10日,国信证券首席宏观分析师董德志在国信证券2019年度策略会上表示,受益于基建和制造业回暖,社会融资总量最低点将发生在4月份附近,之后会稳住甚至回升。
董德志指出,社会融资需求端最主要的是固定资产投资需求。2019年,基建受益于政府支持将出现回升,但幅度受地方政府负债能力限制。制造业这一轮回暖虽然已经持续较长时间,但还未到高点,上半年不必担心制造业转头向下。房地产固定资产投资将下滑。
董德志提醒,要注意两个风险点。一是房地产如果下滑幅度过大,将抵消基建和制造业的回升,社会融资需求总体还是会下滑。二是制造业回暖所需时间。按照历史经验,制造业回暖一般需要一年,如果2019年制造业回暖速度更慢,那么前述结论不再稳健。
