中证网讯近期有市场观点认为中国人民银行可能在2019年开始购买中国国内股票,南开大学金融发展研究院负责人田利辉对此表示,《中国人民银行法》规定中国人民银行为执行货币政策,可以在公开市场上买卖国债、其他政府债券和金融债券及外汇,并不包括股票。在现有法律制度下,央行不宜参与A股市场。

“央行持有本国股票资产是稳定市场的特殊举措。虽然初始目的是稳定股市,但是日本央行购买ETF计划是该国常规化的宽松工具,目的是注入流动性,实现有效的货币宽松。”田利辉认为,日本央行自2002年开始持有本国股票资产,并于2010年大幅增持ETF。截至2018年年末,日本央行股票及ETF持有量占央行总资产约4.39%,占交易所总市值约3.7%。日本经济已经穷尽降息降准等量化宽松工具,故而采取了央行购买ETF。然而,我国货币政策工具箱中尚有大量有效工具使用,与日本央行的情形不尽相同。

同时,田利辉表示,央行购买本国股票资产,短期可以通过信号效应稳定股市,但是并不能够提升企业现金流和股票价值。负责宏观经济稳定的央行买卖微观层次的股票不仅缺乏专业人才,而且会带来功能错位,形成系统性金融风险。由于央行的资金没有直接成本且规模庞大,能够直接影响市场涨跌,故而央行持有股票会带来严重的道德风险、利益输送和股价操纵风险。此外,央行买卖股票亏损是国家的损失,需要通过消耗国家信用的货币发行弥补亏空。央行买卖股票盈利可能带来部分股市亏空股民和央行的对立情绪。故而,央行持有本国股票资产弊大于利。

“由于中国股市的低迷现状和长期的过度波动,需要尽快在国内推出平准基金。平准基金出资方式灵活,可以由多家机构股东出资,也可通过商业银行进行贷款,甚至不排除向自愿购买的投资者配售。”田利辉建议,平准基金有专业人才管理,进行市场化运营,实现政策性目的、高抛低吸、逆向操作、平抑股价、防止恐慌,熨平非理性的市场剧烈波动,以达到稳定该市场的目的。央行可以通过调控利率、改变流动性来影响股市,而不应直接出资平准基金。机构股东出资平准基金,可以形成董事会来监管基金运行。商业银行贷款给平准基金,可以形成预算硬约束,提升平准基金的公司治理水平。故而,平准基金的及时推出远较央行直接持有本国股票资产更为合适。