海通证券宏观分析师姜超、于博称,受需求低迷、盈利下滑拖累,工业生产再度转差,而11月PPI增速的加速下滑也印证了工业仍处供需两弱格局。消费再创新低。一二线楼市调控未松、三四线棚改货币化退潮,叠加房贷利率高企,令地产需求继续转弱。通缩风险升温。11月经济仍趋下行,需求端投资增速缓慢回升,但出口、消费增速均创下新低,生产端工业增速更是创下近3年新低。往前看,11月社会融资增速、地产销量增速双双下滑,指向经济仍在寻底。而本轮中国经济下行并非孤例,今年以来全球经济相继减速,随着供给收缩进入尾声,需求下滑将主导工业品价格重回下行通道,而通缩风险也将升温,上中下游行业利润也将面临重新分配。